取消553项“高耗能、高污染、资源性”商品的出口退税，降低2268项容易引起贸易摩擦的商品的出口退税率。

6月19日，财政部和国家税务总局、国家发展与改革委员会、商务部、海关总署联合发布了《关于调低部分商品出口退税率的通知》，规定自2007年7月1日起，调整部分商品的出口退税政策。这次政策调整共涉及2831项商品，约占海关税则中全部商品总数的37%，主要包括：

进一步取消了553项“高耗能、高污染、资源性”商品的出口退税，主要包括：濒危动植物及其制品、盐和水泥等矿产品、肥料、染料等化工产品、金属碳化物和活性碳产品、皮革、部分木板和一次性木制品、一般普碳焊管产品、非合金铝制条杆等简单有色金属加工产品，以及分段船舶和非机动船舶。

降低了2268项容易引起贸易摩擦的商品的出口退税率，主要包括：服装、鞋帽、箱包、玩具、纸制品、植物油、塑料和橡胶及其制品、部分石料和陶瓷及其制品、部分钢铁制品、焦炉和摩托车等低附加值机电产品、家具，以及粘胶纤维。

此次调整出口退税率的目的明确，主要是为了缓解中国贸易顺差过大所造成的国内流动性泛滥，国际贸易摩擦频繁现象；且涉及面广，包括了服装、鞋帽、箱包等低附加值产品在内的2800多种商品。

我们认为，这不是中国第一次下调出口退税率，也不会是最后一次。自2003年以来，中国便陆续对于以钢材为代表的高污染、高能耗、资源性产品下调出口退税率，但涉及范围相对较窄（表1）。2006年9月份，中国对于逾1500种商品下调出口退税率，涉及范围较广，我们当时发表评论认为对于中国总体出口影响有限，其后的实际情况完全符合我们的预期。

此次调整之后，我们依然认为出口将依然保持强劲，贸易顺差难解。这次出口退税调整属结构性调整，有利于进一步优化产业结构，促进外贸转变增长方式，推动我国出口结构升级。但是其对于降低贸易顺差效果有限，人民币的升值压力仍将持续。从短期看，一些原本通过假冒出口以骗取退税的行为（俗称“香港一日游”）可能会得到一定程度的遏制，从而使得出口数据略有下降，但幅度有限。从中长期看，我国出口仍将保持强劲，贸易顺差难以大幅下降，原因包括：

第一，中国出口结构升级，出口竞争力持续提高。此次调整是有保有压的结构性调整，一方面降低了部分原材料和低附加值消费品的出口退税，但另一方面保持了高科技产品、农产品加工业的退税，对机械装备产品的退税率调整有限。而近年来我国出口结构已经发生了显著变化：机械和装备产品出口占比不断提高（从2000年的33.1%提高到2006年的47.1%），原材料和消费品出口占比不断下降（前者从2000年的5%下降到2006年的2.7%，后者从2000年的39.9%下降到2006年的27.3%）。这体现了中国出口中附加值相对较高的产品比重愈来愈高，也更易将价格传导给消费者。

第二，中国工业企业利润率改善，使得其有能力消化出口成本的提高。得益于人口红利和低利率环境，无论是以利润率还是投资回报率来衡量，中国工业企业的盈利能力在过去几年得到了稳步改善，这也意味着中国企业有较大的空间去消化出口退税率的调整。

第三，中国的外贸方式也使得顺差难以大幅下降。加工贸易出口在中国总出口中占据重要地位（今年1-5月份加工贸易出口占中国总出口的51.2%），致使中国的一部分进口需求与加工贸易关联密切（今年1-5月份加工贸易进口占中国总进口的38.1%）。如果出口退税调整使得加工贸易出口受影响，其原料进口也会下降，从而使得中国贸易顺差（出口减去进口）的实际下降幅度有限。

第四，中国经常账户高顺差的根源在于国内的高储蓄率。我们在过去已数次论述，由于人口结构因素和社会保障体系的不健全，我国的储蓄率在今后5年内还将继续保持高位，因此预期我国中期经常帐户顺差依然很大。

我们对外贸、汇率政策的展望是：人民币升值加速，出口退税率仍有调整空间。

简言之，此次出口退税率的调整对中国贸易顺差影响有限，美欧与中国的贸易摩擦压力不会就此降低，美国国会针对中国出口推出法案的可能性仍较高。人民币升值压力仍较大，我们维持原先的判断：2007年全年贸易顺差可达到2500亿美元以上，人民币今年底升值到￥7.35/US$，全年升值6%。此外，出口退税依然存在较大的调整空间，譬如服装、鞋帽、箱包、家具等产品的出口退税率在此次调整后依然较高，而这些产品亦是较易引起贸易摩擦的产品，因此可能存在进一步下调空间。从长远来看，我们认为伴随着中国出口能力的继续改善，逐步取消大多数产品的出口退税，只保留对于高科技产品、农产品加工品等少数产品的出口退税将是一个趋势。(中金公司研究部 哈继铭 邢自强)