“目前市场的积极变化预示着一个正常、良性的投资环境正在形成之中，养老金和资本市场的良性互动机制有望进一步加强”，中国证监会基金部主任孙杰昨天在“养老金投资与监管研讨会”上这样表示。他还强调，针对当前机构投资者发展中面临的一些阶段性问题，证监会还将从三方面在监管上加以完善，以支持养老制度改革的顺利推进。

孙杰说，从股权分置改革启动以来的市场交易情况看，一些机构的交易行为已出现新变化。一个明显的例子是，大多数QFII采取积极的交易策略，不断要求增加投资额度，尤其是G股受到许多QFII的青睐。国内机构也开始出现投资取向的分化，一些成长型、新兴行业的股改后公司逐渐受到关注，一些针对G股的理财产品也被开发出来。他认为，这些变化反映出，市场对证券市场的认识正在逐渐深化，市场的价值评估体系正在进行动态调整，预示着一个正常、良性的投资环境正在形成之中，这将为养老金的投资和有效管理提供更广阔的市场基础。

但他也表示，目前机构投资者发展还面临着一些阶段性的问题，表现在两个方面：一是加强监管，保障投资的安全；二是加强管理，提高基金投资的管理水平。为此，在监管方面，

证监会将从三个方面采取措施。

第一，突出重点，整合资源，增强投资行为的监管效果。在投资方面，重点是加强对公司利益输送、不当关联交易和产品诚信的监控；在销售方面，重点加强对费率和产品宣传的监管；在公司内部层面，重点加强对内控制度落实和股权转让引发风险隐患的监控。证监会将进一步完善监管体系，充分发挥派出机构的作用，尽快落实证监会基金部、派出机构、交易所、行业协会之间的监管分工与职能配合。

第二，要进一步完善基金管理公司股东、董事会、管理层之间的制衡关系，健全基金治理结构。基金监管部将加强《基金公司管理办法》的执法检查，加快颁布实施《基金公司治理准则》，严格公司监管，督促公司形成规范的董事会、管理层、督察长等多方面制衡机制，从制度上防范基金公司出现持有人利益的事件和重大经营风险。

第三，督促基金管理公司真正建立起制度完善、执行有利的内控机制，提升行业规范运作水平。特别是在投资、销售这两个环节，责任落实到人，绝不允许出现不当关联交易等利益输送或是夸大和误导等违规宣传。

他同时还鼓励，各基金公司为加强自身建设，可考虑股权激励等多种形式激励人才、留住人才。（记者 于扬）

证券时报 2005年12月13日