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煤炭石油 量价驱动点燃黑金春天

资金流向：据统计，昨日，煤炭石油类个股大单资金净流入排在各行业第二位，42只煤炭石油股大单资金净流入为79752.7万元，其中35只个股大单资金呈净流入，大单资金净流入最高的三只个股分别是：西山煤电(9927.923万元)、冀中能源(8444.582万元)、大同煤业(5988.037万元)，有7只个股资金呈净流出，流出量最高的3只个股为中国石化、太化股份和长春燃气。

走势分析：由于市场供求氛围紧张，造成煤价大幅过快增长。昨日煤炭股整体走势走强，行业中42只个股全部上涨，行业模拟指数呈现跳空高开，并有效突破60日均线，成交金额放大175.92%，以单日上涨2.75%，跑赢上证指数。国际实业、冀中能源、大同煤业、国阳新能、兖州煤业等12只个股大涨均超过5%。

行业动态：目前，我国煤炭行业基本面良好，今年1-2月份，我国原煤产量继续保持较高速度增长，2月份产量增速尽管有所回落，但仍达到11.86%；国内煤炭价格呈现冲高回落的走势，目前价格仍高于去年四季度平均水平。今年一季度，煤炭价格从高点回落，但仍比去年四季度高，市场预计行业景气指数仍将上升，但升

幅会趋缓。同时，煤炭下游四大行业的增速在今年2月份出现回落，但仍然保持了较高的增长，下游行业的增长是煤炭行业景气回升的坚实基础。过高的铁矿石价格将压制焦煤价格继续上涨的空间，影响对焦煤企业的盈利增长。

我国煤炭价格仍有上升空间，主要理由是：首先，我国宏观经济已经恢复了较快的增长，世界银行3月调高了对中国2010年GDP增长的预测，由此前的8.7%提高至9.5%，宏观经济的较快增长必然增加煤炭的需求；其次，全国煤炭资源整合有序推进，将支撑煤炭价格。河南省煤炭资源整合正式启动，将对年生产规模在15—30万吨的煤矿进行兼并重组，要求在明年3月底之前，必须全部完成兼并重组工作，内蒙古要求到2010 年底，单井30万吨以下的煤矿将全部退出市场。

投资策略：中信证券认为，考虑行业已步入全面复苏通道，“量”、“价”超预期均是大概率事件，行业购并扩能带来行业盈利模式的改变的提升将成为行业未来发展的主线，预测今年行业整体利润增长率至33-40%。目前，煤炭股短期底部已确定，预计2011年利润预期增长20%以上。太平洋证券认为，煤炭行业基本面情况良好，煤炭股股价回调，是投资良机，煤炭行业再次成为市场的估值洼地。可选择在山西省煤炭资源整合中受益的公司、集团整体上市明确的公司以及未来增长明确的公司。