最备受挤压 信托产品

发行火爆，但却先后遭遇封杀，今年信托产品的命运可谓一路曲折。包括房地产信托和政信合作产品在内的信托产品主力均遭到监管的政策挤压。

房地产信托一直是信托公司的重点业务，也和金融、证券类信托并称信托业务的“三驾马车”。今年6月份起，房地产信托产品出现持续火爆的场面，募集资金也创下天量。而从产品的收益率来看，一般年化都在7%-8%之间，较有吸引力。

2009 年前7个月，房地产信托募集规模已超过100 亿元，而在此后的几个月中，平安信托先后与金地集团、绿城集团、中建国际等众多国内一线开发商签订了战略合作协议，其中每一份合作计划的预计投资额都在100亿元以上。根据用益信托工作室的统计数据显示，今年前11个月，房地产信托发行数量达178个，而其发行规模更是达354亿元，在各类集合信托中位列第一。

天量的发行正是基于年内房地产企业对资金的超额需求。2009年，我国房市迅速回暖，房地产信托规模再度出现高速增长，部分信托公司借此过度开展此类业务，或违规为低资质开发商融资。这也引发了监管层的担忧，最终导致了该类产品遭遇“压制”：银监会和上海银监局分别在年内发布通知提示风险，要求严禁向未取得“四证”的房地产项目发放贷款，对于房地产开发商的融资门槛再次强调资本金比例超过35%、四证齐全、二级以上开发资质三个条件全部具备才能融资。

“以往房地产信托的投资模式比较单一，70%以上为贷款，如果信托公司考虑运用更加灵活有效的资金运用方式，例如借助贷款、股权投资、以受益权和收益权为代表的权益投资，以及将多种资金运用方式组合运用的模式，那么能有效降低房地产信托的风险，同时也为不同风险偏好的投资者提供了机会。”用益信托李旸表示。

除了房地产信托，作为支撑信托公司收入来源的另一类产品——银政信合作产品也在4月份和11月底分别遭到银监会和财政部的双面夹击。

银政信产品是信托公司和银行合作，多以地方政府为担保主体，募集公众资金并且投资到地方基础设施建设的信托产品。这类产品由于借助了银行的发行渠道，地方政府募集资金的需求得到很大释放，产品规模也在年内暴增。

而由于地方政府违规担保的风险日益显著，监管部门不得已出台规定明令禁止。“此前银监会的通知虽只提示风险，没有明令禁止政信产品的发行，但是银信产品和集合产品的发行数量就立马下降。而且产品都需要提前报备，地、县级政府再欲通过政信合作产品来募集资金比较困难了。” 中泰信托总经理助理盛大向记者表示。而在年底财政部这则措辞严厉的通知，则被业内看作是银政信合作产品的“封杀令”，此前被称为“准地方债”的银政信产品或将在迎来纷纷下架的命运后，前途“渺茫”。