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央行上调准备金率意在平抑资产价格 非针对股市
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 02 月 27 日 
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去年下半年以来,准备金率5次上调对股市有限的影响有目共睹。此次上调准备金率也没有对股市产生更多影响。 中新社发 骆晓磊 摄

最近一段时间,央行对资产价格的关注,牵动着激情上涨的楼市和股市神经。此前,加息的预期曾一度使市场形势变得扑朔迷离;昨日,市场又现“此次上调准备金率直指股市泡沫”的传闻。今日出版的中国证券报有文章指出,去年下半年以来,准备金率5次上调对股市有限的影响有目共睹。此次上调准备金率也不是针对股市。

文章认为,通过上调准备金率,回收银行过剩资金,从而抑制贷款过快增长,将与发行央票一样,成为今后一段时间央行对冲过剩流动性的主要手段。

有专家指出,资产价格涨跌并非制定或出台货币政策的直接依据,平抑资产价格需跳出运用加息等货币政策工具的思维,更多从调整经济结构、多渠道分散投资资金等方面着眼。

世界上几乎所有国家的中央银行都把稳定价格、促进经济增长作为政策目标。自20世纪80年代以来,房地产等市场的剧烈波动,已引起各国政府、特别是中央银行的高度关注。

正如央行行长助理易纲所言,货币政策关注资产价格,只到关注程度而已,并不构成制定或出台货币政策的直接依据。国外经验也表明,尽管货币政策对资产价格的影响非同一般,但央行货币政策出台与资产价格之间并无直接因果关系。

虽然货币政策工具的运用,主观上并非针对资产价格,但客观上对资产价格影响却不可小视。光大证券首席经济学家高善文表示,当前推进汇率改革,抑制顺差过快增长,从而缓解流动性泛滥压力,这对防止资产泡沫的作用会非常显著。“虽然利率工具不是针对资产价格而动,但利率水平的提高可以抑制投资与信贷需求,对资产价格将产生较大的间接影响。”哈继铭说。

此外,文章指出,政府还可在投资政策方面做进一步的调整,如增强对优势产业的支持,鼓励这些企业走出去,加大公共财政支出的比例,引导资本在不同的区域合理流动。哈继铭认为,在资金疏导上,政府大有所为。现在资产规模小、种类也少,政府可以鼓励扩大备选资产的种类,如加大债券投资,从而有效的分散资金,也会在一定程度上抑制房价、股价的过快增长。另外,进一步扩大QDII的范围,开展相关的股票类业务,对分散投资资金也有一定的作用。(于力张泰欣)

来源: 中国开云网页版-开云(中国)官方在线登录网

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