招商保荐公司三成原形毕露

2011年02月28日11:17 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号:T|T
关键词: 招商证券 成霖股份 券商 证监局 公司治理 闲置募集资金 微细漆包线 公司业绩 公司高级管理人员 保荐机构

特约撰稿人 杨汀

买辆新车,恰好刚过保修期就坏了,车主肯定特别搓火。映射到证券市场,券商保荐上市的公司,刚过督导期业绩就变脸,同样会遭到投资者的质疑,难逃缺乏责任心、把关不严之嫌。

有些券商的保荐人尽职尽责,推荐的公司业绩持续向好;有些则正相反,公司业绩一年不如一年。招商证券就成了反面典型,2005年至2008年保荐的四家上市公司业绩连续下滑,平均每年一家。

为了提高上市公司质量,2008年,证监会特别制定了《证券发行上市保荐业务管理办法》。在业绩变化方面,如果公司上市当年即亏损,或上市当年营业利润比上年下滑50%以上,证监会将对保荐人进行追责。如果第二年之后业绩变脸,则不会受到处罚。

公司上市后的两个完整会计年度是持续督导期,但证监会只督导保荐人与上市公司关联交易、募集资金等内容,对于上市公司业绩变化并无要求。

新规实施后第一次公布年报是2009年,当年没有上市公司业绩不达标的事例,但这其中难免有保荐人在背后协助公司,将账面报表做漂亮的现象发生。一旦平安跨过上市当年的业绩门槛,有些公司就逐渐原形毕露,恢复了“绩差”的本来面目。

券商如果只顾自身利益,将不具备上市条件的公司推向市场,会使有投资价值的公司越来越少,最终损害的是投资者与中国资本市场的利益。

招商保荐公司三成现形

《投资者报》数据研究部统计,2005至2008年四年间上市的公司有281家,它们已经或行将度过持续督导期,计算其2007年至2009年净利润变化趋势可以发现,招商证券保荐的11家公司中,有3家净利润连续下滑,占其全部保荐公司的27%,在四年保荐10家以上公司的7家券商中,比例最高。其后两名依次是海通证券和国信证券,净利润连续下滑公司占比分别为20%和19%。

上述3家净利润连续下滑的公司是海鸥卫浴、南京港和福晶科技,另外,还有一家公司蓉胜超微2009年业绩大幅低于2007年。虽然其2009年净利润略高于2008年,但和2007年相比跌幅高达87%,在招商证券保荐的公司中下滑幅度最大。

4家公司都在上市后业绩下降,占据了招商证券保荐公司的三成之多,平均每年将一家差公司推荐上市,其把关能力和责任心值得怀疑。

上市公司质量的好坏最终会客观地反映到市场中。蓉胜超微2007年7月上市,截至今年2月23日累计下跌34%,在2007年6至9月间上市的35家公司中,股价跌幅排名第7。

福晶科技2008年3月上市,截至今年2月23日累计下跌7%,在2008年2月至5月上市的33家公司中,股价跌幅也是第7。

上市公司拿走了募集资金,保荐机构赚到了保荐费,却把亏损留给了市场上前仆后继的投资者。

四家变脸公司之中,招商证券帅晖是其中三家——蓉胜超微、海鸥卫浴和南京港的保荐人,三者2009年比2007年业绩分别下滑87%、81%和65%,不知帅晖是怎么“碰巧”选择了这三家公司?

盈利能力远低于同行

海鸥卫浴上市时间较早,自上市之后净利润连续4年下滑,其保荐人是帅晖、姜杰。

2006年11月上市后,海鸥卫浴当年净利润为1.17亿元,这一数量级的业绩水平未来四年再也没有出现过。上市后的第一年即2007年,净利润滑落至亿元以下,预示着其业绩已经步入下降通道。

2008年其净利润同比下降近50%,则是明白地告诉投资者,业绩开始大幅下降,2009年再度减少64%至1762万元。三年之后,海鸥卫浴的业绩减少到只有上市当年的零头。

行业原因不能成为海鸥卫浴业绩下降的理由,同行业中的成霖股份也面临着相同的市场,但该公司2006至2009年却走出了和海鸥卫浴截然相反的缓慢上升的走势。成霖股份的保荐人是广发证券。

2006年,成霖股份主营利润还不到海鸥卫浴的1/4;2008年,已经达到1/2;而2009年,已经是其3倍有余。

福晶科技在四家公司中上市时间最晚,2008年3月上市后,净利润经历着6000万元、5000万元、4000万元这样逐级下降的走势。其保荐人是招商的江荣华、李丽芳。

蓉胜超微降幅最大

蓉胜超微在招商证券保荐的公司中业绩下滑幅度最快,其保荐人是帅晖、王黎祥。该公司主营高端微细漆包线的研发、生产和销售。

2007年7月蓉胜超微上市,股价短暂冲高之后即步入茫茫熊途,一直跌到2008年11月,股价到了上市首日开盘价的18%之后才开始反弹,是同期上市新股中最熊股票之一。但与当年净利润只有前一年的5%相比,其股价显然还没有跌透。

蓉胜超微2007年净利润为2449万元,每股收益0.35元,指标与上市前一年差别不大,业绩在市场上居于中游。到了2008年,净利润同比大幅缩减95%。净资产高达近3亿元的一家大公司,全年盈利居然只有136万元,公司给出的解释是受金融危机影响,存货跌价造成损失。

此时,蓉胜超微还在持续督导期内,如果是上市当年就出现如此大的业绩问题,两位保荐人就要接受证监会的责问。但刚好过了“风险”时段才翻脸,这就和汽车刚过保修期就出了大毛病有“异曲同工”之妙。而两位保荐人“恰好”躲过此劫,运气不可谓不好。

公司治理问题众多

业绩只表现在公司财务报表上,而公司治理出现问题则是业绩变差的深层原因。

蓉胜超微在公司治理方面漏洞频出。今年1月26日,广东证监局对蓉胜超微进行检查时发现众多问题,责令公司一一整改。

问题包括:该公司“未及时归还用于暂时补充流动资金的募集资金”;“运用5000万元闲置募集资金补充公司流动资金,使用期限从2009年8月22日起到2010年2月22日止,但公司迟至4月7日才将上述资金归还募集资金专户。挪用募集资金进行临时周转。挪用募集资金偿还银行贷款”;“投资建设‘微细耐高温漆包绕组线生产厂房项目’”议案提交董事会审议前已经开始实施;“2008年以来召开的35次董事会中,以通讯方式召开的会议25次,现场会议仅为10次”;以及“公司高级管理人员的任职不规范”等等。

福晶科技上市三年,公司的募集资金大部分一直处于闲置状态,福建证监局在现场检查时指出,该公司在募集资金使用方面存在问题——“公司以募集资金投资项目‘非线性光学晶体元器件制造’的名义使用募集资金46.5万元购买一辆奥迪轿车。”

据该公司2010年半年报披露,2008年3月上市募集资金拟投资的4个项目,只使用了募集总款3.47亿元中的1.57亿元,其他资金“因募投项目实施地点发生变更,总体投资进度延迟”被闲置。部分闲置资金顺便用来买了奥迪轿车。

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