消费旺季到来！金价疯狂逼空

随着市场进入到第三季度，价格基本出现窄幅盘整后的，再度冲千。从量来看，第三季度首饰需求总量为473.5吨，为10年内同期最差的一个季度。不过，需求金额来看，2007年第三季度更差，当时只有132亿美元。图表显示了首饰总需求以美元计算的金额，同时表明黄金首饰需求总额有所上升，尽管2008年末2009年初波动性非常剧烈。第三季度黄金价格偏高是导致几乎所有市场首饰需求承压的主要原因。将近全球的黄金需求都出现下降，只有中国大陆例外。经济环境的改善帮助黄金首饰需求上升。不过，和2008年第三季度的强劲情况来比，第三季度还远不够理想，尤其是对非西方国家来说，因为他们在去年的表现格外出色。同时，需求的金额情况更好一些，显示长期黄金首饰消费额的上升趋势还没受到威胁。这一趋势证实了这样一个观点，全球的消费者仍然对黄金怀抱着一种根深蒂固的偏好，而且准备配置大量资金购买首饰。

但随着进入黄金消费旺季的到来，以印度，土耳其甚至大中华区的销量看，如果说第二季度，第三季度，人们认为金价是高估的，但十月过后，价格呈现出完美的逼空上涨，在运行在整体的上升通道过后，美国方面高失业率和持续的就业不确定性依然令个人可支配收入受限。金价的避险效应再度出现。从10月2日到12月3日，短短2个月的时间国际黄金价格就呈现出飞涨走势，累计涨幅超过240美元。笔者认为通过上述长篇叙述我们不难看出，从起初美国方面的投资金银币到需求不断下调，似乎都在价格上出现了不确定的因素，但国际地缘政治方面无论是在之前刺激美元还是后续力挺黄金都无疑起到了助涨推波助澜的作用。

美元 终究竹篮打水一场空

众所周知，美元指数同国际黄金价格呈现出80%正负相关，但美股，以及外汇市场的动态无不互相牵引，互相牵连；在2009年2-3月，有三种危机重叠发生：一是以花旗银行为代表的美国大型商业银行爆出巨额资产减记；二是美国对冲基金行业从2008年10月起遭遇大规模的投资者撤资行为；三是发达国家实体经济仍在不断下滑；因此，2009年春季也被称为“金融海啸第二波”，以对应雷曼兄弟破产所引发的金融市场系统性危机。不过，由于投资者预期已经显著调低，目前已经很难有打破投资者预期的意外事件发生，金融市场重现系统性危机的可能性相对较低。记得奥巴马政府7870亿美元的经济刺激方案以及一系列傀儡式的方案，简单计算，美国政府财政救市方案的金额已经高达1.7万亿美元。从实际走势上可以明显看出在2008年底到2009年3月初，美元是多么的疯狂，犹如王者归来。但其后的变现无疑是给了“利美”一方沉重打击，从3月初见顶89.60附近后，美指居然走出8连阴的形态，并且连破重要支撑位，整体沿着下降通道运行直到11月底才略有收敛迹象。

随着美元与黄金走势跷跷板的格局出现后，在第四季度金价一路扶摇直上，对于基金持仓或许场外投资者并不是很了解，当我们看到ETF以及不少头寸或许有些恍惚，我们暂时对于今年第三季度初美元指数的整体变化来做出相对应的分析，美指在9月初从79一线一路下行，并且中途伴随着日线十连阴，基金持有的期货市场美元净空头寸为10000手左右，这种提前布局也可以看出主力资金的整体运作思路，并不是在顺势而是在提前布局，无论对于美元还是其他关联市场看，无论是净多还是净空，都可以在普通投资者心中树立出基本面，技术面以外的分析方式和方法。综上所述，随着金价进一步突破1000，1150，1200美元，并不断刷新历史新高，在第四季度中，无论是COMEX持仓还是各个市场的头寸变化看，都是显而易见的一边倒，此外各大央行买入黄金，也是担忧日后美元进一步贬值，在这期间包括印度的消费旺季以及中东地区的假期同样助推了金价不断的刷新高点。