全球股市向好

　　A股调整难以全面展开

　　此外，纵观全球股市，并未出现一起下跌的局面。我们看到，德国DAX指数、美国纳斯达克指数、法国CAC指数、新加坡海峡时报指数等均在近日创出收盘点位新高。也就是说，全球股市并没有出现集体见顶的迹象。

　　值得一提的是，美元走势和股价走势没有必然的负相关，这在过去数十年的时间里是有据可查的。所以，现在投资者需要等待的是，股票价格回归基本面影响，与美元走势脱钩。

　　总之，我们认为，A股或者港股市场出现的调整，应该属于单一市场的阶段性调整，它不是源于经济基本面的影响，而是源于政策忧虑和估值忧虑，所以，这样的调整难以大规模展开。

　　关注地产股调整中的机会

　　房地产政策调整引发了房地产股票的大幅下跌，这个下跌过程中，是否存在机会？这是我们现在需要考虑的问题。

　　现在市场对于地产政策的忧虑来自两方面：一是地产行业政策拐点已经形成，但这个拐点拐得有多大，大家心里没底。二是地产业受到的影响会否向其他行业传递。疯狂上涨的房价引发了政策强力调控。大体看，政策已对地产业砍下了二刀：第一刀：营业税由2年免恢复到5年免——打击投机需求；第二刀：发展商买地首付五成，地方政府卖地收入收支两条线——意在降低地价，进而对高房价进行定点打击。未来还会有几刀？利率7折优惠会取消吗？物业税会加快推出吗？总之，近期地产业还在风雨飘摇之中。

　　所以，房地产市场政策调整还没结束，政策对房地产市场的影响也刚刚开始，政策对房地产股票价格的影响则表现得相当明显。最近11个交易日，地产指数跌了11%，而7月底以来地产指数则累积跌了28.23%，地产指数近日已正好跌到年线位置了。所以，股票价格对于地产政策已经很大程度上反映出来了，而且多多少少也对未来可能出台的一些调控政策做出了预期。所以，如果未来地产政策调控的力度没有市场预期的那么大，那么，股价会出现适度修正；另一方面，如果未来地产股继续出现大幅度下跌，那么地产股的投资机会可能会慢慢来临。(中证投资 徐辉 编辑 李导)