伴随着股市连续上扬和通胀预期抬头，二季度“股债跷跷板”效应更加明显，债券基金深陷下跌泥潭。

上半年的经济有几个“想不到”，第一个“想不到”是银行信贷井喷，上半年国内累计发放超过7万亿的贷款额度，创出有史以来的天量水平；第二个“想不到”是中国经济能恢复得如此之快，统计数据显示，2009年一季度中国GDP同比增长6.8%，二季度同比增长7.9%，大幅超出市场预期；第三个“想不到”则是二季度后期开始，鉴于美国、欧洲、日本相继采取定量宽松政策、中国创纪录的信贷额以及大宗商品价格的迅速反弹，使得国际国内通胀预期迅速上升。

三个“想不到”，让国内债券市场步履艰难，而债券市场的整体低迷又带来了债券基金的大规模亏损。银河证券统计，在109只债券型基金中，截至7月14日，有23只债券型基金今年以来收益率为负，占比达两成。亏损最多的国泰金龙债券C亏损率达到1.95%。

同时，天相投顾统计数据还显示，二季度末债券基金总份额较一季度末减少375.44亿元，大幅萎缩30.31%；银河证券数据则显示，普通债券型基金(一级)的基金资产净值从2008年年末的1185.04亿元，大幅萎缩至今年二季度末的575亿元，市场占比也从6.35%大幅下跌至仅2.62%。从财务数据看，二季度债券型基金的利润总额为17.55亿元，虽较一季度末的0.33亿元有所上升；但扣减掉本期公允价值变动损益后的净额则只有21.46亿元，较一季度末的34.37亿元减少了37.56%。

不过，虽然债券基金整体呈现颓势，个中仍有佼佼者通过适时调整资产组合，提高股票资产的仓位，取得了不错的业绩。例如，国投瑞银融华债券基金二季度的份额净值增长率就达到了13.54%，同期业绩比较基准收益率仅有5.06%。

但也有部分债券基金认为，目前宏观经济好转的基石并不牢固，并且A股市场估值已经达到较高水平，下调风险正在累积，因此后市债券型产品投资机会将逐渐体现。