制图陈健珊

夏天热,A股更热。

虽然大盘股的IPO也已经重启,虽然港股继续下跌失守万八,虽然连万科A这样的蓝筹股涨幅都已有200%,但都拦不住A股不断向上攀登的步伐。沪深股市昨日继续震荡上行并双双实现“四连阳”,上证综指突破3100点,同时,两市成交总量突破3000亿元,这一成交量已经达到了6000点时的水平,也是近21月来的新高。

而华夏沪深300基金半小时销售40亿,钢铁股大涨小盘股继续阴跌等诸多特征,同2007年下半年“5·30”之后的行情特点颇为类似。不少阳光私募基金经理已开始逐步减仓,而公募基金则不减乐观。

当牛市的狂热再度来袭之后,是该一起疯狂品尝泡沫的乐趣,还是见好就收,冷静旁观别人的疯狂?

现象

成交量达6000点水平

虽然上周五成渝高速获批发行大盘股IPO再度重启的消息,给投资者降了点温,但是对于周一A股的强势,早已在不少机构的预期当中。在上周末,各大券商给本报《投资周刊》的周评中,全部给出了4星以上的评价,万联证券更是给出了罕见的5星。而招商证券在其策略周报中,也以“复苏之道”继续延展暗示其乐观的态度。

果然,昨日上证综指尾盘上摸3128.31点的本轮反弹新高后,以3124.67点报收,较前一交易日收盘涨1.18%,全天振幅为1.24%。深证成指当日盘中创出12508.59点的反弹新高,收盘报12489.93点,较前一交易日收盘涨1.89%。

相比较3100点整数关口,市场人士更是惊叹两市的成交量。沪深两市分别成交2068.48亿元和967.35亿元,总量突破3000亿元。其中沪市超过2000亿元的成交,只有在2007年“5·30”和6000点高峰前后才出现过。

现象

二八分野大炼钢铁

“现在的股市,和‘5·30’后期的特点比较像,蓝筹股猛涨,散户往往只赚指数不赚钱”,一位私募基金经理如是评价当前的市场。

的确,虽然昨日A股再度创下了反弹以来的新高,但是从涨跌的个股来看,却几乎是一半对一半,蓝筹股在继续高歌猛进,而中小板的股票仍然乏力。“5·30”之后,表现最好的是体现人民币升值的金融地产以及周期性行业里的有色、钢铁。

虽然金融、地产等上周表现强劲的板块昨日“稍息”,但钢铁板块表现抢眼、涨幅领先,马钢股份、华菱钢铁、莱钢股份等10多只个股涨停。龙头股中国铝业涨近5%,带动有色金属板块出现较大的整体涨幅。

“钢铁股的上涨是典型的行业复苏轮动,地产、汽车销售向好,自然会提升钢铁业的景气度”,有基金经理分析称。海通证券钢铁行业分析师刘彦奇昨日表示,“今日钢铁大涨,我们认为最重要的因素是房地产行业基本面得以确认,钢铁股在估值优势下吸引资金大量流入。从这两个方面看,我们认为钢铁板块的强势短期内仍将持续,短期继续看多。”

现象

基金销售又现狂热

“只赚指数不赚钱”,这是不少股民在2007年下半年时最大的感慨,不过最简单和方便的办法,就是通过基金特别是指数基金,直接分享权重股上涨带来的财富效应。而这一经验,正在基金市场上被迅速实践。

4月,偏股型基金发行尚停留在20亿时代；5月,长盛同庆一日售罄,近150亿份震惊业内；6月,汇添富上证综合指数基金发售90.98亿份,广发聚瑞股票基金募集70.71亿份。而昨日发行的华夏沪深300指数基金,记者从有关渠道获悉,一日发行就突破了百亿元大关,预计会在周二和周三停止发售。“半个小时就卖出了40亿,我们也没想到投资者会如此热情,本来最初预计销售在50亿,但是上一只指数基金卖出90亿之后,我们调高了销售预期,现在看起来,可能会发到200亿以上”,昨日有华夏基金内部人士向记者表示。

和长盛同庆存在套利机会不同的是,作为普通开放式股票基金,华夏沪深300指数基金一日销售过百亿,这种迹象往常只有在牛市最狂热的时候才会出现。“如果说上半年股市的流动性是信贷扩张带来的话,我认为下半年将是居民储蓄的再度搬家,而这种趋势才刚刚开始”,上周在国投瑞银下半年策略发布会上,公司首席策略分析师綦缚鹏表示。

■分析

泡沫再现热情参与还是冷眼旁观?

市场永远以超过人们预期的形式发展。

一个月前,许多人认为2800-3000点一定会有个调整,因为这个位置积累了相当大的解套动力。然而,股指顽强站上3000点,头也不回。现在还在争论牛市还是熊市,似乎显得不合时宜。人们似乎更乐意谈论现在A股的疯狂上涨还能延续多久?到底是该参与泡沫还是冷眼旁观?

但历史又是往往会简单重复,越来越多的散户开始再度杀入股市的时候,往往也是行情开始见顶的迹象。“今天沪市成交量突破2000亿元,甚至比历史最高价那天还要多出400亿元。天价见天量,股市的这轮疯狂也该差不多了吧”,著名市场人士扬韬在其博客中评价,他甚至直言,自己已经没有什么股票了。的确,沪市2000亿元的成交量只有在“5·30”前后和6000点前后出现过,之后市场都出现过迅猛的下跌,让盲目追高的中小散户损失惨重。

不过,对于天量成交,英大证券研究所所长李大霄认为应该辩证的看,“仅仅看成交量不能说明问题,还要看政策和基本面,现在和当时差别很大。2007年政策对房地产、股票市场都是打压的,而现在还是呵护的；从估值来看,目前的PB是3倍,而‘5·30’时是6倍,6124点是7倍；而现在随着流通量的增加,入市资金的增加,换手率也并不相同,所以不能简单类比”。

如果梳理目前市场上的各种观点,不难发现基金比券商乐观,公募比私募乐观的现象。

例如,阳光私募的代表,新价值投资的投资总监罗伟广就认为目前行情到达了中后段。“市场轮动已经接近尾声或中后段,必须经历风险的释放和调整,在防御型的蓝筹股炒作之后,市场就可能要进入一个中期调整。”他认为此间最好的策略就是冲高减仓,调整补仓。

而来自公募的声音则普遍乐观。“你去问问私募,他们减仓等调整是为了什么?还不是想再杀进来?既然如此,市场就不会出现真正的调整”,有公募基金投资总监称,不仅散户刚刚进来,上半年有不少机构也踏空了,虽然市场有泡沫,但是泡沫才刚刚开始。

友邦华泰基金研究总监张净在接受记者采访时表示,“回顾历史,指数的顶部往往同政策有密切的关系,但至少目前没有看到任何迹象能表明政策的变化,就算政策要调整,也是有一个渐变的过程”。

而海通证券策略高级分析师吴一萍的看法则较为中庸,“股指的高歌猛进和个股的赚钱效应有所背离,在指数涨幅不小的情况下涨跌个股家数基本上对半,单纯依靠指标股轮番拉抬指数来吸引人气的行情缺乏群众基础,继续高歌猛进有一定难度。短线振荡一方面来源于指标股轮番上阵后的获利回吐压力,另一方面也有板块切换的客观需求、有望改变二八格局。”

对于后市的研判,永远是见仁见智,满仓者得利,空仓者得闲,半仓者进退两宜。“不过前期一直踏空的投资者,恐怕要小心点,不要盲目进场了,毕竟前面进场的人,已经有很丰厚的利润了”,万联证券策略分析师尤晓光如是劝诫,他认为从板块来看,滞胀的券商、钢铁也许更安全一些。（记者贾肖明）