首 页 开云网页版-开云(中国)官方在线登录 图片 发展观察 开云网页版-开云(中国)官方在线登录跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
专家专栏 政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目/ 数据库/周刊 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词 采购商
发展开云网页版-开云(中国)官方在线登录  -5外贸大省上书商务部 酝酿出口全退税 重点在机电和轻工 受益股 -全球500强中国47家企业上榜 中国石油蝉联亚军 我3企业列前五位 -重庆綦江矿难遇难者家属最低获赔20万 系违章所致 3人被拘 回忆 -全国展开量刑规范化试点工作 答问 警方认定邓玉娇属"防卫过当" -食品安全法正式施行 建立食品召回制度 亮点一览 维权重在执行 -国土部官员:小产权房转正系"理解偏差" 北京部分楼盘退房超30% -证监会发布规定 券商分类监管突出风险综合评价 七大亮点 全文 -盖特纳拟稳住中国债主地位 消除美债贬值之忧 折射中美关系变化 -尚福林:逐步完善新股定价和发行机制(全文) 全球股市反弹A股垫底 -汽柴油价格每吨提高400元(各地售价表)
首页>>股市
A股连涨5个月牛市重现? 6月或成股市"分水岭"
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2009 年 06 月 01 日 
字号:    打印本文章 写信给编辑

“五月沽货离场”,这句华尔街格言并未阻止投资者押注经济复苏的决心。全球股市最近连涨三月,“领头羊”沪综指年内涨幅更是高达44.6%。市场四处寻找答案:眼下,是牛市重现,还是熊市反弹?

全球牛市是否已出现

受基金月末粉饰账面效应,以及大宗商品价格上涨带动,道指上周上涨2.7%,5月份累计上涨4.07%。在最近三个月里,道指和标普500分别上涨20%和25%,香港恒指更是暴涨逾四成,抄底者享受了牛市般的快乐。

相比之下,A股市场更是牛劲冲天。和去年10月28日的低点相比,沪综指、深成指和中小板指在本轮反弹行情中的最大涨幅,分别为61.4%、88.2%和104.3%。

按照《华尔街日报》的狭义标准,熊市为道指从高点下跌20%以上,牛市为从低点反弹20%以上。自从3月6日从低谷6470点启程以来,道指本轮反弹行情的最高涨幅达31%。如此推算,道指已进入牛市。

相比之下,由于A股市场波动剧烈,市场普遍用125天和250天均线这两条所谓的“牛熊分界线”,来推断市场冷暖。更专业的指标则是“黄金交叉”,即上升中的短期移动平均线由下而上,穿过上升的长期移动平均线的交叉。

“对牛市的定义,较公认的说法是60天均线上穿250天均线。”英大证券研究所所长李大霄认为,再严格点,还包括年线拐头得到确认,以及指数再创新高等因素。

按照类似定义,A股主要指数均已进入牛市。数据显示,5月18日,沪综指60天均线上穿250天均线,当日收盘点位为2652.78点,中小板指和深成指则分别在4月15日和27日完成类似“穿越”。李大霄认为,A股目前的格局是,“小牛进行中,大牛不敢说”,中长期还是在上涨的趋势中。

对后市判断分歧巨大

如果熊市是一波短期调整周期,则牛市信号一旦出现,大盘即为V形反转。可是,如果是以数年计的调整周期,则可能需要多次探底。

按照较低位反弹两成即为牛市的定义,从1930年到1939年,道指出现11个独立的牛市,其中有3个涨幅逾90%,然后又再度回落。更沮丧的是日经指数,从1989年底的38915点巅峰,到2003年5月跌至7603点,而到2008年10月更是坠落到6994.9点。其次出现多次大反弹。

尽管道指眼下涨势不凡,“商品大王”罗杰斯日前仍预言,近期持续火热的股市年内还可能再创新低,因为这一波反弹主要是“央行印钞行情”,经济基本面的问题依然没有解决。有台湾“股市神童”之称的深圳光华方得资产管理公司董事总经理黄嘉尚则直言不赞同。

“全球股市不太可能再创新低。”黄嘉尚认为,各国政府都在用尽政策来救市,只要经济不崩溃,股市不会出现类似极端情形。

回到A股市场。如果以60天线上穿250天线来看,类似情形在2001年至2005年的大熊市中,曾出现四次,分别是2002年8月3日、2003年6月20日、2004年2月9日和2006年2月10日,沪综指相对应的收盘点位分别为1666点、1529点、1703点和1282点,而只有1282点才是牛市确认的信号。

本次沪综指的黄金交叉会不会成为虚假信号呢?李大霄坚定认为,1664点已是大底,未来A股市场应是重心上移、低点逐渐抬高的过程。

“大的灾难不可能发生两次。”中证投资首席策略师徐辉亦认为,除非出现1929年式的大萧条,否则A股即使跌破1664点,也是假突破。

不过,深圳信和投资的投资总监关铁良则认为,目前仍是熊市大B浪反弹行情,沪综指仍在构筑圆形头部。

个股跌幅可能远超大盘

“牛市重现取决于上市公司业绩能否持续好转。”关铁良认为,“目前经济只是不再急跌,何时重新爬坡上行仍不清晰。”

从全球来看,经济复苏并不确定。联合国上周预测,2009年全球经济增长负2.6%,较之其年初预测的负0.5%大幅降低。中国人民银行在最新发布的《2008区域金融运行报告》中对2009年中国经济作出判断,“虽然出现一些积极变化,但基础尚不稳固,经济下行压力仍然较大。”

可是,股市有时会跑在经济前面。按照有“华尔街第一零售业分析师”之称的高盛合伙人埃利斯统计,大多数情况下,当衰退真正到来时,熊市基本上已结束了。换句话说,当经济学家证实衰退已出现时,大部分经济损失早已发生。

虽然市场对中国宏观经济前景判断不一,但是,乐观者占据多数。莫尼塔策略研究主管张志洲认为,自2008年11月出台4万亿元的经济刺激方案,到2009年4月底出台降低商品房投资资本金比例政策,国内实体经济已基本完成从“止血”到为复苏“上保险”的过程,A股市场的整体估值也逐步得到了修复。

事实上,很多股票的估值“修复程度”超出预期。目前,在两市1515只A股中,动态市盈率超过100倍、50倍和30倍的股票,分别为387只、630只和864只。从股息率来看,两市A股扣税后的现金分红收益约为1%,明显低于五年期国债收益。

“眼下,控制风险比盈利更重要。”关铁良认为,一些个股已透支经济复苏预期,未来即使指数不大跌,也不等于个股跌不深。(记者 熊元俊)

相关分析

6月常成为股市分水岭

未来A股是牛是熊,6月表现是关键。

乐观者认为,全球股市依然看涨,原因是流动性充裕。摩根大通分析师Thomas Lee上周五预计标准普尔500指数到今年年底将触及1100点或以上。因为当前正处于全球经济同步复苏的早期阶段,投资者的资金流动自4月29日以来已转向,并开始了一轮多年的连续流入。摩根斯坦利前首席策略分析师比格斯更是认为,中国股市最具有吸引力。“我不相信中国经济发展进入熊市,全球金融市场已呈稳定迹象,并将再次上扬。”

不过,从历史数据来看,6月份往往是涨跌分水岭。从1990年开盘以来,沪综指在6月份里涨跌各半,其中有5次出现阶段性顶点。分别是1998年的1422点、1999年的1756点、2001年的2245点、2002年的1748点、2003年的1582点。

从月K线图上看,沪综指已是连收五阳,技术面调整压力增大。历史数据显示,自从1990年以来,沪综指只有四次出现类似表现,分别是1991年5月至1992年5月的月线12阳、2000年1至7月的月线7连阳、2003年11月至2004年3月的月线五连阳,以及2006年8月至2007年5月的月线十连阳。其后大盘表现数据显示,持续上涨时间越长,未来调整幅度可能越深。

广发证券分析师游文峰预测,6月大盘将展开主动性调整,在2650点至2450点区间震荡。原因包括基本面数据稍逊于预期使短期估值压力趋于明显,资金面双重压力也使行情推动力渐现不足,如IPO重启、大小非解禁再现等供给压力增强。国金证券分析师徐炜则认为,市场的乐观预期相对于基本面情况已较为超前。维持前期沪综指2700点是理性估值上限的判断。(记者 熊元俊)

来源: 深圳特区报

相关文章:
巴菲特"使者"、亚股教父激辩投资:这一波牛市至少三年
"亚洲股市教父"胡立阳:A股牛市越来越近了
亚洲股市教父胡立阳:牛市初期三类股跑赢指数
摩根大通中国首席经济师:A股已转入牛市初期
下一次牛市的十二条投资法则:别把预测太当回事
港股神曹仁超料明年大牛市 A股走势不是"V"是"W"
三大理由支持本轮牛市继续走强
谢国忠:A股言牛市尚早 很多股票已非常危险
偏股基金仓位逼近牛市水平 三大路径左右未来市场
图片开云网页版-开云(中国)官方在线登录:
中国遭280余种外来生物入侵 每年损失2000亿元
香港推经济刺激计划 50万市民9月获退税 80万人今年不交税
更多 >>