专栏 2

中国国际收支风险状况评估

20 世纪80 年代以来，国际收支危机在许多国家频繁发生，导致本国经济

乃至世界经济遭受较大损失。在此情况下，一些国际组织和国家开始研究建立

危机预警体系，并取得了一定进展。目前，尽管在实践中准确预测危机的发生

存在较大难度，但防范国际经济风险、预警国际收支危机仍是世界各国普遍关

注的问题。改革开放以来，我国经济快速增长，对外开放程度不断加深，国际

收支规模迅速扩大，所面临的环境也更加复杂。为监测国际收支风险状况，及

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时发出危机预警信号，向宏观调控部门提供决策依据，国家外汇管理局（以下

简称“外汇局”）联合研究机构合作开发了国际收支风险预警系统，并于2003

年正式运行，定期对我国国际收支风险状况进行分析和评估。

国际收支风险预警系统显示，2008 年，在国际金融危机的持续冲击下，国

内外经济金融形势发生较大转变，我国国际收支风险有所增加，特别是第四季

度，预警指标的综合表现明显差于前三个季度。系统提示的国际收支风险主要

集中在两个方面：一是我国出口增长的压力。保持出口的基本稳定，是我国国

际收支平稳运行的基础，也是防范国际收支风险的重要保障。2008 年下半年，

国际经济环境进一步恶化，外部需求急剧萎缩；同时，人民币实际有效汇率升

值加快，根据国际清算银行测算，下半年升值10％以上，相当于在此之前两三

年的升值幅度，我国出口面临的压力大幅增加，出口增长率由前三季度的22％

迅速降至四季度的4％。二是国内经济形势的变化。2008 年四季度，我国经济

出现了增长速度明显放缓、企业经营困难增多、国家财政收入下降等问题，市

场对未来经济增长的预期下降，消费者信心指数从上半年的94 以上滑落至12

月份的87.3，国际收支运行的国内经济环境也在发生改变。

同时，预警系统中反映我国国际收支平稳运行的积极因素仍然较多。首先，

国内经济和国际收支运行的总体局面相对良好。在全球经济普遍不景气的情况

下，我国经济增速位于世界前列；经常项目持续顺差，与国内生产总值之比仍

处于较高水平。其次，对外支付能力较强。2008 年我国外汇收入依然较高，外

汇储备十分充裕，完全有能力偿还外债本息，并支持进口用汇。最后，资本大

规模集中流出的风险不大。外商直接投资仍在我国资本流入中占据重要地位，

跨境资本流动保持基本稳定。

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