专栏 5
世界主要国家针对国际金融危机的救助措施
面对百年罕见的国际金融危机，2008 年美国、欧盟各国、英国、日本、主
要新兴市场经济体等纷纷出台一系列大规模、大力度的危机救助政策，试图缓
解信用紧缩、维护金融稳定、恢复市场信心、刺激经济复苏。
多次大幅降息，缓解市场流动性紧张。次贷危机爆发以来，各主要央行
降息频率、幅度空前。9 月份雷曼破产、危机迅速升级后，多国采取了共同降
息行动，美联储、日本、英国央行先后将基准利率降至接近“零”水平，欧洲
央行也将基准利率降至成立以来的最低水平。
通过各种货币政策工具，直接向市场注入流动性。美联储创设或改进了
多种非常规的货币政策工具，如短期资金标售（TAF）、一级交易商信用工具
（PDCF）等，向市场注入流动性超过1.5 万亿美元；开始购买总量上限分别可
达1.25 万亿和2000 亿美元的机构担保房贷抵押债券（MBS）和普通机构债券；
并直接向资产抵押债券市场提供最多达1 万亿美元的融资。欧洲央行、英格兰
银行和日本央行通过拍卖机制向市场注入大量流动性；英格兰银行还成立了500
亿英镑的特别基金，用以购买私人部门持有的政府担保债券、公司债、商业票
据、特定种类资产抵押债券等资产。同时，美联储、英格兰银行和日本央行等
已展开购买国债实现量化宽松货币政策的操作，美联储、英格兰银行分别宣布
将在六个月、三个月内购买3000 亿美元和750 亿英镑本国国债的计划，日本央
行将每月购买国债额度从1.4 万亿日元提高至1.8 万亿日元。
通过国有化、注资、剥离不良资产、提供担保等手段，救助金融机构。
美国已接管或部分国有化了房利美、房地美和花旗集团等主要金融机构；承诺
对房利美、房地美、各大银行等机构最多可注资1.1 万亿美元；宣布将设立5000
亿-1 万亿美元的公私合营投资基金，用于清理有毒资产；通过联邦存款保险公
司为银行提供担保。欧盟委员会已批准了德国、英国、西班牙、意大利等成员
国总额超过2 万亿欧元的金融救助计划，其中德国金融救市计划总额5000 亿欧
元，4000 亿欧元用以担保银行间贷款，800 亿欧元直接向金融机构注资，200
亿欧元在紧急情况下买入银行坏账。英国政府先后将北岩银行、布拉德福德-
宾利银行、苏格兰皇家银行、莱斯银行等全部或者部分国有化；并出台两轮以
重启银行融资渠道、保证银行放贷能力为目的的银行救助方案，为银行的问题
资产和债务进行担保，向金融机构直接注资。
通过大规模减税、增加政府支出等政策，刺激实体经济。美国政府2008
年实施了以一次性退税为主要内容、总额1680 亿美元的刺激经济增长计划，
2009 年初又推出了减税和增加政府支出并举、总规模高达7870 亿美元的经济
刺激计划，并宣布将使用750 亿美元防止房屋止赎。欧盟推出了总额2000 亿欧
元经济刺激计划，包括扩大公共开支、减税、降息三大举措。英国政府出台了
以减税为核心、总额200 亿英镑的一揽子经济刺激计划。包括俄罗斯、韩国、
巴西在内的众多新兴市场经济体纷纷出台财政措施，维护经济金融稳定运行。
各国加强协作，共同应对危机。美国、欧元区、英国、日本、澳大利亚、
韩国、新加坡等经济体央行，通过货币互换安排共同向全球金融市场注资。世
界主要经济体通过G20 峰会、达沃斯世界经济论坛等，加强在维护全球金融稳
定、促进世界经济复苏、改革全球金融体制等方面的沟通协作，携手应对危机。
以上各类救助措施在缓解危机冲击、稳定金融、刺激经济方面取得初步成
效。但是值得注意的是，在危机中主要经济体出台了一系列新的监管措施，加
强政府干预，甚至采取了保护国内相关产业、限制国外竞争及海外投资的措施，
可能导致从新兴市场国家向发达经济体的资本回流趋势进一步延续，国际资本
流动规模进一步萎缩。
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