14日，沪深股市微跌开盘，上证综指以2512.01点开盘后，一度跌破2500点，下探2495.34点的全天低点。此后股指一路振荡上行，午后创出2532.09点的反弹以来新高后有所回落，收盘报2527.18点，较前一交易日上涨0.54%，全天振幅为1.46%。深证成指收盘报9678.18点，涨幅为1.45%，明显大于沪市。沪深股市分别成交1639.09亿元和917.20亿元，较前一交易日略有萎缩。

昨日，受国内经济好转及新的经济刺激计划的影响，市场买盘继续进场，沪深股市连续第四个交易日上涨，上证综指再创近八个多月以来的收市新高。不过，由于股指涨到敏感位置，两市上涨动能有所萎缩。石化炼焦板块出现在涨幅榜首位。交运设备板块涨幅居前，福田汽车、航空动力涨停。房地产板块在利好传闻刺激下一度领涨，此后涨幅稍有回落。

A股对H股溢价率高达36%

交易所公布的最新数据显示，截至14日收盘，沪市总市值为135583亿元，流通市值为51897.97亿元，平均市盈率为20.62倍；深市总市值为37130亿元，流通市值为21429.66亿元；沪深300成分股平均市盈率为19.42倍。两市总市值为172713亿元，较上一交易日同比增加1412亿元。

从低位算起，本轮反弹以来上证综指的累计升幅已高达47%，是历来幅度最大的“熊市反弹”。持续的反弹更令A股市场再度成为全球估值最高的股市，A股对H股的溢价率高达36%。

海通证券分析师单磊认为，当前股指已经运行到相当敏感的位置，新刺激计划的出台或其强烈预期有可能导致短期内的新一轮“逼空”，从而构筑更大的一个阶段头部，使得阶段性的泡沫化更进一步。不过，他认为后续的调整也会比较惨烈，市场的风险在积聚，本质而言，这是放松流动性对抗经济周期正常调整的必然代价。

市场面临大幅振荡的压力

光大证券认为，从二级市场看，市场以跳空的方式突破年线之后，由于历来年线被看成是牛熊分界线，短期内投资者的信心将会受到较大鼓舞。但是由于年线代表着市场一年的平均成本，因此预期市场会对年线展开反复的争夺和确认，以确认突破的有效性。同时，由于连续两日的跳空缺口已消耗了多方的动能，而周一伴随着近期近于天量的成交金额竟有三分之一强的股票处于平盘或者下跌状态之中，说明市场在仰赖指标股以提升指数，后期一旦没有满足市场预期的进一步宏观政策刺激的话，市场将会以大幅振荡的方式来消化前期的过快上涨。总体上看，由于市场参与者对宏观货币数据的正面解读，市场在短期内有望继续上冲。但鉴于多个跳空缺口以及单纯依赖指标股拉升指数的情况，一旦不能够有满足市场预期的进一步宏观政策刺激的话，市场将面临大幅振荡的压力。