新增资金令短期回落空间有限

□光大证券 滕印

本周沪深市场继续惯性上冲，上证指数突破2402点的前期高点，但市场结构分化明显，在指数创新高的同时，相当部分个股出现下跌，指数与个股形成背离是成为本周市场的重要特征。

近期市场的内外环境出现一些积极变化。从外围市场看，美国道琼斯指数一度重回8000点重要关口，香港市场的技术性反弹也在延续。从国内宏观经济来看，中国物流与采购联合会4月2日发布的数据显示，3月全国制造业采购经理指数(PMI)为52.4%，高于上月3.4个百分点；该指数从08年12月起连续4个月回升，今年3月上升到标志经济收缩与扩张的临界点50%的上方。上述积极因素的出现，对提高投资者的心理预期产生了积极作用。

除外围市场反弹、宏观经济运行改善预期等基本面因素外，新基金密集发行进场也是引发3月3日以来反弹行情的主要动因之一。统计显示，今年1-4月，共有24只股票型和混合型基金发行，从目前的情况看，24只基金募集的资金有可能超过500亿元，特别是其中有20只基金在3-4月完成发行，新发基金短期集中进场建仓是蓝筹股走强、大盘指数持续上涨的直接原因之一。

总体来看，我们认为经过持续上涨后，市场分歧正逐步加大，大盘冲过2500点后出现大幅震荡的概率增大，但考虑到新增资金的不断进场，市场短期回落的空间可能有限。个股与指数脱节现象将随着大盘的上冲而越发明显，部分题材概念板块个股的调整已来临，建议逢市场冲高逐步降低仓位。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2350—2550点

下周热点 基金重仓股

下周焦点 外围市场、扩容动态

短线调整信号已现

□申银万国 钱启敏

本周沪深股市震荡上扬，上证综指一举突破前期2402点高点，深证成指则站上年线。目前来看，下周沪市大盘在年线附近将可能出现宽幅震荡，并面临短线调整压力。

周五沪综指年线位于2485点，且不断小幅下移，年线作为长期趋势线，具有高能量级别的技术反压作用。从近期深成指在挑战年线时曾出现的震荡反复来看，沪综指年线的不断下移将明显压缩短线行情的反弹空间，并可能导致冲高回落和短线调整。

从盘口来看，本周下半周两市出现持续放量滞涨，每日沪深成交总额高达约2500亿元，但股指却徘徊不前，显示2400点上方多空分歧不断增大。最近两个交易日股指的相对强势，主要是银行股、煤炭股等权重股护盘，不过市场却有超半数个股下跌，股指已越来越显现出“赚指数不赚钱”的特点，从这一点来推测，大盘后市很有可能进入一波调整。

从技术面来看，短线持续强势的大盘已出现明显调整要求，正如今年2月份沪综指也是在高位震荡后进入大幅调整。虽然从月K线和大趋势看，大B浪反弹尚没有结束，但就小波段而言，未来2-3周很可能出现一个调整期，目前获利的投资者可适当降低仓位。

下周趋势 看空

中线趋势 看多

下周区间 2300—2440点

下周热点 题材股、高含权股

下周焦点 宏观数据及技术面