将震荡冲高回落回补缺口

⊙国盛证券 　

从国外看，经济并无复苏迹象，企业风险并未消除，各国仍在不择手段刺激经济。包括大量发行货币等手段，由此通货膨胀担忧加剧，甚至国际经济出现滞涨可能，国际股市仍处在探底趋势中；而国内，各项经济刺激方案正在执行中，货币政策效果逐渐体现，而财政政策则还没明显效果，保持8%经济增长难度依然较大，企业业绩也不可能短期内出现显著好转。所以从中线看，市场仍处在震荡明确底部过程中。

从技术角度看，市场反弹通道适用性较强，下轨附近支撑在短期内相当坚强，但要有效突破通道中轨和上轨难度也较大，即近期仍将保持区间震荡格局。预期本周市场将震荡冲高回落，可能回补前期下跌缺口，上证指数运行区间预计为2200-2350点。本周主选资源、金融、新能源（矿产、煤炭、石油、有色、独占性资源）板块。

市场整体难以趋势性上涨

⊙中金公司

全球主要经济体纷纷采取数量型放松货币政策，竞争性货币贬值和货币供应加大长期必将推高通胀，对贵金属如黄金价格继续有支持。由于大宗商品价格从高位回调幅度已超过或者接近大萧条时水平，所以我们认为大宗商品价格可能已经接近或者已过其底部。股票资产由于经济增长和物价波动加大，整体难以趋势性上涨，但波动中的波段性机会明显。

就中国而言，出口或者国内消费的变化趋势对经济中期的判断至关重要。换言之，对市场的判断情况仍有两种可能性：一是“前高后低”，经济可能在一二三季度环比改善之后再面临继续探底过程。还有一种可能是政府政策不是短期的，全球都在采取数量型放松政策，经济不会更差，目前就是“见底反转”。从我们现在的判断来看，从年初到现在看到的环比改善趋势属超跌反弹，从概率上讲，“前高后低”比“见底反转”的概率更大。因此无论仓位控制还是个股选择，我们仍兼顾在一定仓位下保持适度谨慎，建议做波段性操作。