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金融业投资失利淡马锡巨亏 中资行股份命运难解
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2009 年 02 月 19 日 
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作为亚洲最为成功的主权财富基金之一,新加坡淡马锡控股公司近日公布,在去年4月至11月份的8个月里,公司亏损390亿美元(580亿新元),基金规模缩减了31%。在此状况下,淡马锡是否会步瑞士银行、美国银行和李嘉诚基金的后尘,减持手中的中行、建行、民生银行3家中资银行股份,再度成为市场讨论的焦点。

截至发稿时,记者未能从民生银行获得确切消息,而中国银行和建设银行相关人员均表示,没有接到淡马锡减持的通知。

此外,淡马锡控股日前宣布,公司现任执行总裁何晶将于今年10月1日卸任,全球最大矿业集团必和必拓前总裁顾之博将接任,这也给淡马锡的战略投资方向是否改变带来诸多猜测。

金融业投资失利

近年来,淡马锡加大拓展步伐,积极投资,而其中多数投资都是在金融行业领域。2003年6月,淡马锡与荷兰银行合购了印尼第五大银行——印尼金融银行66%的股份。4个月后,淡马锡又与韩国国民银行、英国巴克莱银行合作,购买了印尼第六大银行印尼国际银行56%的股份。2004年,它又购买了韩国第四大银行——韩亚银行10%的股份,以及中国民生银行约5%的股份。2007年12月,淡马锡又收购美林集团9%的股份。截至目前,在淡马锡的投资组合中,金融行业的投资已经占到40%左右。

然而金融危机的爆发,使得淡马锡同样遭受了巨亏之痛。淡马锡投资美林的账面亏损可能超过20亿美元。

作为战略投资者,淡马锡目前持有中国银行H股104.81亿股,约占中国银行H股总股本的13.79%。同时,淡马锡持有建设银行H股135.76亿股。对于这些中资银行股的命运究竟如何,市场分析人士各持己见。

亏损不是主要问题

交通银行发展研究部总经理助理周昆平在接受记者采访时表示:“目前,亏损不是淡马锡的主要问题,我们主要关注的是其流动性问题,如果其流动性没有什么问题的话,就没有抛售中资行股份的必要。而其领导人的更换更不可能轻易改变一个集团的既定战略,毕竟金融危机是短暂的,作为一个集团来说,还是要有发展的眼光。因此,只要淡马锡的资金流没有出现严重的问题,其抛售中资行股份的可能性比较小。”

而新加坡国会副议长兼淡马锡控股有限公司董事总经理Lim Hwee Hua曾公开表示:“淡马锡在过去8个月时间里的业绩表现已经优于富时世界指数,该指数按美元市值计算萎缩了38%。但淡马锡的投资构成与富时世界指数不一样,淡马锡的投资主要集中于新加坡和其他亚洲市场。淡马锡有能力在各种经济和市场周期中度过动荡和起伏。”

周昆平还指出:“目前,中国市场可以说是全球最好的市场之一,比其他国家更具有高增长的潜力。虽然如果淡马锡抛售中资行股份,可以比抛售其他资产获得更高的现金流回报,但这种考虑只是其中一个因素而已,而且不是主要因素,淡马锡更需要考虑更多的综合因素。”

存在售股套现压力

然而,也有人对此持有相反的意见。上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉表示:“淡马锡在今年2月份抛售中资行股份的可能性还是比较大的。从股市的走势来说,A股市场在5月份之前会有一个冲高的趋势。而从盈利的角度来说,逢高抛售是一种市场投资的惯例。此前,美国银行等外资金融机构连续抛售中资银行股份的现象,也会对淡马锡的决定产生一定的影响。中国经济复苏仍存在不确定性,而投资机构往往会对未来的不确定性采取回避的姿态。”

“在目前全球市场的糟糕环境之下,收益越高、质量越优质的资产遭减持的可能性越大,因为大多数机构都需要现金,而且是越多越好。而之所以认为在2月份抛售的可能性比较大,是因为我个人认为2月份A股将达到相对高位,所以迟抛不如早抛。”

“面对巨额亏损,淡马锡的确存在售股套现的压力和冲动。”国都证券一位银行分析师对记者表示,不过,与中资银行资产质量没有太大关系,淡马锡是否减持或与其自身投资战略有关。在过去几年里,淡马锡多以投资金融业获利。在去年金融危机中,其在金融服务业上的投资失利,使得该机构紧急调整投资策略。

来源: 国际金融报

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