轻工业振兴缓解就业压力

近日，海通证券发布研究报告指出，目前轻工业振兴规划即将出台。报告称，轻工业振兴规划加紧出台的直接压力和导火索是当前经济形势下的就业压力问题。此前，中国官方首次给出了农民工失业返乡的数据，总数高达2200万人。另外，今年应届毕业的大学生600万人（去年550万人）。大学生就业和农民工就业成为今年政府工作的重中之重。两者叠加，对就业市场提出巨大挑战。与此同时，全社会所提供的就业机会则是在萎缩，无论是直接受损的金融业还是因出口萎缩大量倒闭破产的出口加工企业，均面临大量裁员的压力。因此今年就业市场的供求矛盾特别突出。就业情势的紧急，赋予了轻工业这一“就业大户”的“振兴”以关键意义所在。

报告认为，轻工业振兴规划的深层次原因和动机还在于经济增长模式转变的客观要求。此前一轮的经济增长周期中，中国过于依赖出口以及投资，内需发展相对滞后。作为日益崛起的经济大国，不可能始终依赖外部需求，更不能继续走“投资——扩大产能——更加依赖外部需求”的恶性循环。因此提振轻工业制造及相关内需消费，成为转变经济增长方式的客观需要，也将是下一步经济工作的重点。

报告指出，从产业范畴看，轻工业所涵盖的领域非常广泛。轻工业指主要提供生活消费品和制作手工工具的工业；其与重工业共成第二产业（工业）。轻工业按其所使用的原料不同，可分为两大类：第一类是以农产品为原料的轻工业，是指直接或间接以农产品为基本原料的轻工业。主要包括食品制造、饮料制造、烟草加工、纺织、缝纫、皮革和毛皮制作、造纸以及印刷等工业；第二类是以非农产品为原料的轻工业，是指以工业品为原料的轻工业。主要包括文教体育用品、化学药品制造、合成纤维制造、日用化学制品、日用玻璃制品、日用金属制品、手工工具制造、医疗器械制造、文化和办公用机械制造等工业。

在政府通过拉动内需刺激经济的作用下，实体经济出现复苏迹象，2009年一月份制造业采购经理人指标为45.3%，连续两月回升，显示出库存调整进入尾声，新增需求正在显现，而工业用电的环比回升也提供了佐证，与此同时银行信贷规模大幅增加，实体经济资金面状况正在改善。在今后的一段时间中，行业振兴规划将陆续出台，而三月份召开的两会也给投资者带来的政策预期。在经济复苏预期、资金面和政策面向好的背景下，市场有望继续维持强势。

在利好政策不断出台后，对于2月的操作策略，中信建投分析师认为，行业配置方面要加大“早周期”行业的配置比例，主要包括受益于国家内需拉动的建筑、机械、水泥和铁路设备以及随着经济回暖出现周期复苏类行业，包括有色、钢铁、造纸、化工、交通运输和保险证券等；对于弱周期类行业给予平配投资评级，包括必须消费品、医药、科技等行业，理由在于这些行业一直享有高过市场的估值水平，其继续跑赢大盘的可能性降低。对消费类行业予以低配投资评级，如银行、地产和可选消费品，理由是消费的复苏需要在经济复苏确立才可能回升，目前尚不具备此类条件。