Wind统计显示，面对2008年市场持续下跌，股票方向基金的份额变化不是很大，多数基金持有人仍选择继续持有。此外，业绩排名的高低并不是决定份额缩水比例的主要因素，部分基金即使排名非常靠后，赎回比例也仅在10%左右，与排名前三的基金几乎相当。

业内人士指出，今年要警惕赎回风暴的出现。由于持有人已经耐心持有一年，无论今年市场是否会有起色，一些投资者可能会选择赎回。

大跌中硬扛

2008年，上证综指下跌65.39%，深成指下跌63.36%。在这样的市场环境中，多数股票方向基金难逃厄运，净值纷纷遭腰斩。据银河证券统计，120只纳入统计口径的基金平均亏损50.63%，多数指数基金的平均亏损幅度甚至超过60%。

据银河证券研究所基金研究中心负责人胡立峰测算，2008年股票方向基金的数量从264只增长到315只，增加了19.3%；资产净值却从29434.97亿元减少到12806.9亿元，减少了56.5%。值得注意的是，大幅度的净值亏损是导致股票方向基金资产缩水的主要因素，份额的变化并不是很大，说明面对惨烈的下跌，有相当数量的基民一挺到底，可谓坚持了基金一直希望的“长期投资”。

剔除2008年新成立基金，对比2007年底与2008年底相关数据可发现，2008年基金的赎回比例普遍不高。如果没有进行大规模持续营销，基金份额的缩水比例一般在20%左右，不少基金的份额赎回比例仅有10%，与基金已被腰斩的净值相比，基金的份额规模相对比较稳定。

同时，基金业绩并不是导致赎回比例高低的决定因素。排名靠前的部分基金尽管业绩不俗，赎回比例却高达15%，甚至高于部分排名非常靠后的股票方向基金。基金如果2008年业绩相对不错，同时又进行了持续营销，那仍能取得较好的份额增长。如金鹰中小盘基金2008年的业绩在开放式股票型基金中排名第三，其份额在2008年增长了261%，远远超过其他也在进行持续营销的基金。

持有人一挺到底在QDII基金中也相当典型。受海外市场大幅下跌的影响，一些QDII基金的净值甚至已剩不到0.4元。但数据显示，QDII基金截至2008年底的赎回比例非常低，仅为10%左右，并且跌势最惨的QDII基金的赎回比例也最低。

需警惕赎回风暴

尽管2008年基民并没有大规模逃跑，但一位基金经理在采访中表示：“我们现在要警惕赎回风暴。”他说，持有人已经耐心地持有了一年，如果市场仍然没有起色，相信很多投资者会选择割肉赎回；如果市场有起色，那么很多投资者出于市场再度下跌的担心，可能也会选择赎回。

在中国开放式基金的历史上，除2007年基金行业出现井喷、行业规模一年扩张三倍以外，股票方向基金几乎每年都会遭遇净赎回。剔除开放式基金规模尚小的起步两年，经过2004年上半年开放式基金一轮大发展后的三年里，股票方向基金的净赎回率分别为5%、18%和16%。从季度数据看，2002年1季度至2004年2季度，股票方向基金出现净申购和净赎回相继出现的格局，之后是连续9个季度的净赎回，再后是连续5个季度的净申购，直到2007年底。而2008年首季度开始出现三个季度程度轻微的净赎回。

对于这种赎回风暴，安信证券基金分析人士尤其担心：“中国股票方向基金未来必还有一‘劫’。”当市场再度转暖、基金净值重新回到大多数持有人的成本线时，可能就会出现比较严重的赎回情况。2006年上半年这样的惨状就已经出现，当时市场刚由熊转牛，大约50%的偏股型基金持有人选择了“胜利大逃亡”。

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