负面因素仍占上风春节前还需谨慎

2009年伊始，全球股市绝大多数都迎来开门红走势，道琼斯指数重上9000点，香港恒生指数也都站上15000点大关。我们认为，全球股市的造好预示着2009年A股有望迎来开门红，但市场中长期走势取决于宏观基本面，业绩与大小非解禁压力仍然困扰着市场。因此，开门红行情后投资者仍需保持谨慎。

A股假期休市期间，全球股市在美股带领下迎来全面反弹，有望刺激A股迎来2009年开门红。

受美国政府可能出台新的经济刺激计划提振，2009年首个交易日，美国三大股指大幅上涨。其中，道琼斯指数上涨2.94%，两个月以来重新站上9000点大关；标准普尔500指数和纳斯达克综合指数当天涨幅超过3%；欧洲主要股市2日也迎来“开门红”。1月2日，港股大幅上扬，收盘报15042.81点，上涨3.05%。

从历年经验看，节后首个交易日往往心理因素起到主导，新年伊始会有部分资金布局2009年，同时投资者也有一定的惜售心理，我们认为，A股开门红并无悬念，但受到均线系统压制，涨幅也不会很大。

对于A股春节前的这一段时间，我们认为，困扰市场的负面因素仍然占据上风，股指可能继续维持箱型整理走势，1664低点有很强的支撑力度，而2000点阻力仍然巨大。

首先，年报业绩风险仍在释放过程中。随着2008年年报拉开帷幕，业绩下降风险将会逐步释放，尤其是强周期性行业，股价将会面临考验。从对冲因素考虑，政府近期出台了一系列政策，包括振兴钢铁、汽车业，扶持房地产业以及投资拉动水泥、建材等行业，投资者的悲观预期得到一定的缓解，但是直接面对下滑甚至可能亏损的年报，避险仍会起到主导作用，到了年报公布中后期，业绩风险才会得到充分释放。

其次，大小非解禁对市场的巨大压力依然存在。以金风科技为代表的解禁股短期走势强劲，但我们认为这并不代表大小非压力的缓解。金风科技、海通证券、中国太保等大小非解禁压力较大的个股不跌反涨，个股利空出尽或成利好，但就市场整体而言，大小非对市场的压力仍然相当巨大。在业绩预期下降以及企业财务安排等因素影响下，大小非尤其是小非套现的冲动将会加大，对大盘反弹造成强大的压制作用。

综合以上多种因素，我们认为节后市场将出现先扬后抑的走势，短暂反弹之后大盘将重归盘整格局。由于大盘前期在1800-2100点横盘一个多月，已经重新积累了一定数量的套牢盘，如果成交量持续低迷，反弹将会受到较大阻力，尤其是60日均线，将会对大盘反弹构成强压制。

在操作策略上，控制仓位仍然是春节前这段时间投资者的策略重点。目前市场出现结构性分化特征，小市值题材股、重组股表现仍然可圈可点，甚至形成局部财富效应，以东方雨虹、恩华药业为代表的一批中小板个股逆势创出新高，表明已经有资金先于大盘做多。当然，中小板个股也不可能长期脱离主板独立走强，提醒投资者在追逐中小板热点时仍要保持一份清醒。短期投资者可以关注弱周期品种，如消费板块中的医药、商业零售等，同时也可适度关注3G、钢铁、地产等政策扶持行业。(长城证券张勇)