在经历了10月份的大跌后，不少外资大行纷纷看多，认为中国股市已经超跌。而国内机构在对11月份行情预测中，预测股市仍将震荡下行的占多数。

记者综合了光大证券、广发证券、海通证券、长江证券、上海证券等10家证券公司研究所对11月份市场运行的预测，其中8成券商看淡后市。比如，光大证券预计11月份的A股市场维持震荡格局。由于不确定性较多，基本面短期内还难以改善，且市场供求关系依然不平衡，从基金发行、大小非减持看，资金面的压力依然较大。上海证券认为A股的估值底部即将来临，但受到流动性的制约，市场底部还需等待，只有在市场流动性得到改善后，A股才可能获得较为明确的底部信号，市场总体趋势将处于寻求新平衡的弱势震荡格局中。宏源证券认为，股市难言转机，下跌趋势依旧。不过，也有少数券商认为年底前市场逐步回暖的机会较大。如，广发证券研究所认为股市黑暗的时刻已经过去，政策底部将会有很强的支撑，预计大盘短期在1600至2200 点之间反复筑底，中线有上升空间。

在11月份的策略报告中，不少券商分析了目前市场的估值水平。有意思的是，在3000点时普遍认为估值合理的机构，如今却预计A股市场的估值水平还将下调。如，光大证券指出，经过大幅调整，估值风险已经得到较大释放，但是未来的业绩增速放缓，使得未来的估值水平还有可能降低，因此估值水平还有可能调整。从横向比较看，由于其它市场也进行了调整，相对估值优势不明显。海通证券认为，在宏观经济走向变数重重的前景下面，盈利的不确定性使得PE 的估值方法遇到了困难，也使得市场信心难以把持，从而转向用更加可靠的PB来衡量，以此寻找可能的底部。这一轮为时一年的暴跌虽然给市场造成的重创难以描述，但是从PB的历史表现来看，仍然没有到达历史低位，暴跌之后的A 股总体上来看安全边际并不高。

在投资策略上，各家券商均建议采取积极的防御性措施。光大证券建议控制权益类资产仓位，主要是以现金和存款等低风险的资产为主，固定收益类资产尽量选择低风险的类别。广发证券认为11月的资产配置上可以考虑债券、基金与股票平衡配置，股票投资上，长期品种要去寻找未来业绩增长非常明确的行业。宏源证券指出，在熊市中，最好的防御就是“现金为王”。至于具体行业，医药行业依然为各家券商建议超配的品种，此外，农业、建筑建材、铁路基建和电力设备行业，被大部分券商建议超配。(记者 张雪)