首 页 开云网页版-开云(中国)官方在线登录 发展观察 开云网页版-开云(中国)官方在线登录跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
专家专栏 政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词 采购商
发展开云网页版-开云(中国)官方在线登录  -中国制造业明年有望超美跃居全球第一 国际油价跌至115美元/桶 -上市公司遭遇投资"滑铁卢" 上半年93家公司公允价值损失超65亿 -李荣融:央企老总人均年薪47.8万 审计署将加强境外中央国资审计 -中国加快建土地违法问责制 保障18亿亩耕地 如何保13亿国人饭碗 -新疆库车恐怖案最新消息:击毙8个恐怖分子 2人自爆 已有效处置 -中国羽球头号女双杨维/张洁雯爆冷无缘四强 憾别奥运 -中国奥运会金牌总数达115枚 全面超越日本位居亚洲第一 -评论:张琳夺银意义可追当年刘翔雅典夺金(图/简介) -张艺谋曝出开幕式总花费 自信辉煌难以超越(图) -神奇泳衣揭秘:最多只能穿六次 不适合亚洲选手
A股特色的熊市投资机会:闭关“休闲”投资自己
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 08 月 11 日 
字号:    打印本文章 写信给编辑

   

    漫画:股市。 中新社发 史明波 作

    电视“非常道”节目要求嘉宾亮出“锦囊妙计”,我5月底给的是“休闲投资,静观其变”,8月初给的是“继续休闲,投资自己”。

  有人问:为何如此消极?因为A股市场成也萧何,败也萧何,牛也情绪,熊也情绪。牛市狂奔之际,越傻越赚钱,大赢家笑小赢家,家家高兴;熊市来临之后,越忙越赔钱,大输家骂小输家,户户伤心。和公募基金相比,私募基金的优势之一就是可以“休闲”。今年几次私募基金评选的结果是空仓比例越高排名越高,名列前茅的几乎都是满仓现金!所以,A股熊市的投资机会之一是:闭关“休闲”。

  不要以为休闲是轻松的活儿,拿着大把现金还能“闲下来”的人要有定力。什么是定力?定力也是功力,是多年投资才能练就的绝活儿之一。休闲就是投资自己,让自己能有时间静下心来,总结过去两三年的经验教训。如果现在还像热锅上的蚂蚁,怨声载道,责难他人,那就不可救药了。成功投资人最基本的素质是:胜者感恩,败者服输。建议大家投资自己绝非笑谈,因为K线图也是心电图,天天研究自己心电图的肯定有病,所以要关爱心理健康,在熊市中给自己治一治病,有精力财力的还可以回到大学给自己充一充电。此为熊市的投资机会之二:投资自己。



  客观地说,从基本面数据看当前股市,并非完全没有机会,只是急功近利的机会很少。休闲投资就是等待机会,等待可能出现的恐慌性抛售。为什么要“四不”——不买不卖不听不看?因为要调整心态,及时止损。已经深套的就认了,等下一轮牛市再解套,否则会越陷越深,越投越累。我讲过,跌破3000点就是2400-2500点。有人问:2400就是底吗?答曰:也许还不是!跌到哪里才是“底”呢?答曰:回头是岸!技术面要在震荡筑底并起步回升时才能确认趋势。许多人用动态市盈率说明市场机会,殊不知现在的上市公司利润还在加速下降,而且还难以说清未来的宏观经济走势,又怎能确定可预测的动态市盈率呢!

  有人说低看2000点是过度悲观了。这话对在“过度”,因为股票市场是非常情绪化的,永远是在悲观和乐观的“过度”中寻找理性的回归。牛市也会过度,熊市也会过度,高看八千有理,低看两千也有理!因为A股市场还有一个特点:跌则减半,涨则翻番。非理性的暴跌和非理性的繁荣一样,都来源于新兴股市“过度”的非理性。所以,熊市投资的机会之三:等待过度恐慌之后的回头是岸。

  以多数投资人的行为心理为依据,股市每次下跌20%为“台阶”,依此计算,2400-2500点是第四个“台阶”。是否还有第五个?答曰:也许!既然是也许,就可能没有。在我看来,下探第五个“台阶”即2000点的概率有30%,跌破2000点的概率有10%。可承受此风险的人现在入市可以买封闭式基金,因为封闭式基金有平均30%的折价率,有些基金的折价率在40%以上。折价率是基金所投资的股票由于失去流动性而形成的折扣,越是在情绪化程度较高的股市,流动性溢价就越高,失去流动性的折扣率也就越高。封闭式基金的折价率在熊市中会成为投资的减震器,并把市场震荡的时间损失变为折价补偿,给投资人较高的稳定性和回报率。此为熊市投资的机会之四:封闭式基金。

  A股市场的周期性还在于其政策市的原罪,特别是国有企业特殊的经营周期。在管制经济中,国有企业的政策性亏损和垄断性利润常常是一物两面,分别发生在经济增长周期的减速和加速时期。由于蒙受政策性亏损的国有龙头企业一般不会倒闭,而在政策性亏损较为严重的行业,民营企业的破产率必然上升,结果会使这个行业的国有企业因祸得福,不仅有了将来政策性补偿和分享垄断性利润的机会,而且在全行业亏损中削弱了来自于民营企业的竞争。这是A股市场的特殊机会,希望将来不再重复。无可奈何的熊市投资机会之五:投资政策性亏损严重的龙头国企。

  如果美国道琼斯指数能在11300点企稳,香港股市就应能守住恒指21000点,这时投资港股的机会优于投资内地。从基本面看港股,市盈率8倍以下和市净率1.2倍以下的机会很多;从资金面看港股,资金面呈双向流入,内地投资港股的“直通车”预期还在,欧美资金流入的动机也较强。虽然情绪面依然低沉,但港股的投资主体以机构为主,情绪驱动力本来就弱,保守些可以选择蓝筹指数基金。此为熊市投资的机会之六:投资港股。(金岩石)

来源: 上海证券报

相关文章:
汇丰银行股票策略主管:亚洲熊市或明年1月见底
熊市出没券商告急:40家券商投资亏损180亿
三招对抗熊市:选好股票后关上电脑
万绿丛中寻点红! 17年职业股民的五大熊市生存法则
取代投连 万能险熊市大反攻
审批权下放省级政府 楼市熊市坚挺外资或抄底 深圳房价难改观望
下半年A股投资策略:确认熊市格局 把握超跌反弹
成思危:房价有泡沫 股市还未到熊市 官方媒体:股市可稳定发展
中石油入指7天拖累沪指204点 警惕“结构性熊市” 回避某些股票
中短债基金:熊市风光 牛市出局
厉以宁:不认为目前股市已出现熊市 正处调整期
图片开云网页版-开云(中国)官方在线登录:
北岛康介蝉联百米蛙泳冠军 打破世界纪录[组图]
中国70:101美国 中国男篮虽败尤荣[组图]
更多 >>

观察与思考
灾后重建政策·资金·动向/ 收养孤儿资讯/ 寻亲/ 防疫 / 抗震救灾行动 /最新报道
· 南方遭暴雨洪灾袭击
· 聚焦拉萨打砸抢烧严重暴力事件
更多>>
中国发展报告
中国改革评估报告(08年 07年) / 数字报告/ 农业发展 统计报告/ 农业投资政策及项目
· 中国社会统计数据大全(中英文版)
· 中国环境统计数据大全(中英文版)
更多>>