首 页 开云网页版-开云(中国)官方在线登录 发展观察 开云网页版-开云(中国)官方在线登录跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
专家专栏 政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词 采购商
发展开云网页版-开云(中国)官方在线登录  -长三角一体化跃至国家层面 现代服务业打头 区域规划或年内出台 -新修订的外汇管理条例:加强对跨境资本流动监管 全文/答问 解读 -上半年财政盈余超万亿 个税增27.2% 减税空间打开 政策相机而动 -首家环境权益交易机构挂牌 污水排放权可买卖 违法水体排毒可拘 -中国建海域维权巡航制度 全部管辖海域纳入管理 实现全天候巡航 -强热带风暴"北冕"袭来 广东拉台风二级警报 组图 粤桂琼大暴雨 -重庆启动小额贷款公司试点 对外资申请无限制 专家称有望推广 -统计局:房地产暴利时代已终结 重庆将投入100亿收购商品房救市 -证监会再发文维稳股市信息安全 沪开2711点 工行获准设纽约分行 -中国启动四金融防火墙 维护经济稳定
金融时报:国内市场投资者信心丧失严重
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 08 月 07 日 
字号:    打印本文章 写信给编辑

当三、四月份A、H股开始出现价格倒挂之时,多数市场人士还认为只是市场急跌造成的个别现象。然时至今日,这种价格倒挂不仅没有消失,反而正在成为近期市场的一个新的特征。

在A股市场发展17年多的历史中,投资者习惯的是A股股价相对H股的溢价,也就是H股股价相对A股的“折价”。2006年、2007年A股市场的大牛市行情使得这种“折价”进一步加大。但在今年1月22日A股对H股的溢价达到顶峰——升至创纪录的113%后,随着美国次贷危机的爆发及全球经济出现回落,A股对H股的溢价范围开始不断收窄,目前A、H股的溢价已收窄至20%左右,价格倒挂现象也从三、四月份的个案逐步扩大,有逐步增多的趋势。

“A、H股股价倒挂现象增多表明投资者对A股市场风险评价在不断提高。”一家券商研究机构负责人这样表示。在过去两年的牛市中,投资者对A股市场的风险评估不断降低,但随着A股市场成为美国次贷危机的最大受害者,逐渐进入熊市,市场则会反其道而行之,这也是A、H股溢价指数持续走低的主要原因。

虽然目前业界维稳呼声很高,但投资者对前景的悲观看法难以改变。越是熊市,投资者对A股的风险评价会越高,A、H股之间的溢价指数就会越低,从而会有越来越多的H股股价反超A股。“在熊市中,A股对H股的溢价率会持续收窄,并不排除A股折价于H股。总的看来,投资者可能正在提升A股的风险评价。”中信建投投资策略分析师陈祥生说。

但也有乐观的分析师表示,A、H股股价倒挂现象的不断增多表明在经过这轮大幅调整之后,A股市场的泡沫已基本被挤干,A股投资者价值正在逐步体现出来。这也意味着反弹行情已经近在咫尺,只等适当时机触发。

早在去年年中股指创出历史新高、A、H股溢价不断放大之时,就有很多市场人士对之表示了忧虑。事实上,作为一个成熟的市场,同一只股票在不同市场中的交易价格应该是基本一致的。而随着去年下半年股指的快速回落,相关人士就开始探讨A、H股股价接轨问题。相当部分市场人士认为A、H股股价接轨将是一个必然,而以A股当前的高市盈率和高估值,A股股价向H股靠拢也将是一种必然。由于香港市场较之A股市场来说更具有国际化、市场化特征,其对股票价格的判断也更加客观,因此当A、H股股价接轨之时,也就是A股市场真正具有投资价值之时。

东北证券研究所所长袁绪亚认为,虽然整体上看,目前A、H股溢价指数仍在20%左右,但A股市场中仍有相当一部分绩差股市盈率偏高,存在估值泡沫。不过,绝大多数蓝筹股市盈率已经与国际市场较为接近,已具备极大的投资价值。从目前股价倒挂的股票看,以金融股为代表的蓝筹股占据了约三分之二的比重。作为蓝筹股的典型代表,金融股A-H的顺利接轨,从一个侧面表明蓝筹股的泡沫已基本被挤干,A股市场的长期投资价值正在逐步显现。

不过,袁绪亚也表示,投资者也不宜对目前这种A、H股倒挂过于夸大。除了A、H股市场在估值方法上存在不同外,市场在考量两地股价差异时还宜结合人民币升值因素。如果未来人民币继续升值,则这种H股股价高A股股价的现象还会进一步增多。

另一方面,作为更加国际化、市场化,更加开放的证券市场,香港市场H股股价开始高于A股定价,表明相对于国内投资者目前的悲观心态,国际投资者对中国经济增长更具有信心。中信金通证券投资顾问部副总经理石正华表示,目前国际市场原油价格开始大幅回落,国际资本市场开始回升,但A股市场表现仍不尽如人意,这表明国内市场投资者的投资信心丧失严重。石正化认为,国内投资者对经济前景仍难以乐观,最大的问题仍是信心问题。(李侠)

来源: 新华网

相关文章:
证监会:正起草保护投资者相关条例 各地证监局展开"维稳"大行动
13家证券公司联合发布致投资者的一封公开信
境外投资者再度转为保守 QFII基金上月净赎回
投资者担忧美国金融业 纽约汇市美元下跌
大唐电信虚假陈述案启动 投资者获赔可能大
交易半年黄金期货个人投资者盈亏参半
长三角投资者“阵痛”来临 恐慌性撤股初露端倪
招行跌停!平安跌停!投资者惊呼不再有放心股票
证监会提出给投资者高回报 保证投资者权益 三行动严防内幕交易
证监会提出给投资者高回报 保障投资者合法权益
中行高层解答投资者疑问
图片开云网页版-开云(中国)官方在线登录:
中国女足2比1战胜瑞典取得开门红[组图]
奥运开幕式主题歌将由刘欢和莎拉布莱曼演唱(图/个人简介)
更多 >>

观察与思考
灾后重建政策·资金·动向/ 收养孤儿资讯/ 寻亲/ 防疫 / 抗震救灾行动 /最新报道
· 南方遭暴雨洪灾袭击
· 聚焦拉萨打砸抢烧严重暴力事件
更多>>
中国发展报告
中国改革评估报告(08年 07年) / 数字报告/ 农业发展 统计报告/ 农业投资政策及项目
· 中国社会统计数据大全(中英文版)
· 中国环境统计数据大全(中英文版)
更多>>