封和平： 2008年上半年中国香港的IPO也表现不佳。截至今年上半年，香港完成23宗IPO，而去年同期则达到34宗；其中两家企业选择在香港创业板挂牌上市。上半年，香港IPO融资额达到503亿港币，相比去年同期下跌51%。在新上市的企业中，企业数量上占主导地位的是零售、消费品及服务业(43%)，其次为工业企业(29%) ，IT及电信业(14%)。虽然今年前6个月，香港IPO市场有所降温，但在此期间，成功上市企业(除融资额超过100亿港币的公司外)的平均融资规模较去年同期上升11%，达到20亿港币。

记者：您认为导致今年上半年中国大陆的沪深股市和香港股票市场的首次公开发行融资情况较去年同期大幅下挫的主要原因有哪些？

封和平：大致来说，影响今年上半年中国大陆和香港首次上市融资市场的因素从国内的宏观层面来看主要有5点：国内股市的调整、通货膨涨的居高不下、宏观调控的影响、利率的上升以及人民币持续升值的压力。除了受股票市场波动和宏观调控影响，年初中国南方的雪灾以及“5·12”大地震都对整体经济有一定冲击。由于股市状况不好，很多并不缺乏资金的公司，往往决定将融资计划延期除了股票市场波动和宏观调控影响以外，今年初的雪灾以及“5.12”大地震都对整体经济有一定冲击。由于国际资本市场表现疲软，油价持续攀升，加上次贷及信贷危机等外围负面因素，香港资本市场上半年较为波动，投资者亦采取谨慎的投资策略，导致香港市场上半年的上市融资活动减少。因此在市场回暖后，IPO可能重新变得活跃。

记者：根据贵会计师事务所本次发布的报告，你们对于今年下半年中国大陆和香港首次上市融资市场的预测尚属乐观，您对此持何看法？

封和平：应该说，国内经济上半年由于受到诸多因素影响而出现回落，但普华永道确实对下半年经济较为乐观。我们预期中国整体经济及内部需求仍将持续增长，因此，我们保持谨慎的乐观，相信后半年形势可能更确定，IPO市场会稳中有升。根据我们本次发布的报告中对内地和香港全年融资额将达到2500亿元人民币和1300亿元港币的修正预测，下半年的融资额将分别达到1600亿元人民币和800亿元港币，这个数字将超过上半年，所以可以说我们作出了相对乐观的预测。上半年宏观经济的不确定因素要多于确定因素，而下半年一些不确定因素逐渐转为确定。比如，对于高油价，大家基本确认油价短期内很难降低；对于通货膨胀，目前CPI数字也逐步平稳了。另一方面，很多企业其实已经做好了IPO的筹备，只是在等待时机。我们相信投资者对于基础稳固的公司仍然充满信心，重点将集中在零售、消费品和服务业，以及矿产和能源公司。尽管市场环境充满挑战，香港仍将会是中国及海外企业进军国际市场的主要平台。另外，我们估计下半年红筹股回归A股步伐将放缓，由于红筹股集中于邮电行业，而近期国家对该行业的重组政策将从程序上造成电讯企业的回归放慢。总体来说，中国的经济高速增长还会持续较长时间，但因为国内经济处于转型期，市场杠杆还不能充分发挥作用，通胀、经济过热、能源消耗等问题随着经济的增长而产生，政府需要将发展调控到一个更合理的增速。我认为，下半年很多困素将得以确定，将有利于资本市场，灾后重建、奥运成功举办后，经济亦将有一个较好趋势。

结语

在目睹了今年上半年的中国股票市场的经历后，恐怕绝大多数投资者对于未来都是处于既满怀担忧又充满希望的矛盾状态下。普华永道会计师事务所发布的2008年中国大陆和香港的IPO融资额预测报告则向我们指出了这样一个趋势：对于下半年不明朗的资本市场环境，投资者对于大型IPO活动将会更谨慎；然而，对于深圳中小型企业IPO，由于国内资金充裕，下半年的融资活动将仍然活跃。这无疑是一个振奋人心的好消息，我们也衷心地祝愿中国的资本市场在未来的成长历程上一路走好。