“下半年市场将以震荡为主，上证综指估值的合理价值区间为3023.50-3464.56点。”东海证券研究所在上周末召开的2008年下半年度投资策略报告会上，阐述了上述观点。

东海证券研究所认为，在美国次贷危机和世界商品价格上涨等因素的作用下，世界经济将进入本轮经济周期的下行区间，全球滞胀威胁加剧。在外部环境恶化和国内政策调整的双重压力下，2008年的中国经济增长将出现明显回落，宏观经济开始进入本轮经济周期的下行区间，预计全年GDP增长将达到10.4%，CPI将达到7.1%。

东海证券研究所指出，尽管高通胀下的紧缩预期挥之不去，但整体上市公司盈利仍然保持平稳增长，主要行业也能够消化成本上涨压力。通过对A股市场合理估值的测算，东海证券认为当前市场估值已处于合理水平，预计下半年市场将以震荡为主，存在事件推动下的行情，应把握其中的交易性机会。对于市场运行的区间，东海证券预计，2008年上证综指估值的合理价值区间为3023.50-3464.56点，市场信心悲观时的点位在2506.01 点，极度恐慌时的极限低点在2256.22点，市场信心乐观时的极限高点在4141.85点。

针对下半年A股市场投资策略，东海证券建议重点关注：存在价格管制松动预期的石油、电力行业；受益于国内外价差的钢铁行业；具备外延式成长题材的重组类股票；具备抗通胀能力的煤炭、农业等上游行业；内需支持下的家电行业及抗周期性的医药行业；关注以三一重工为代表的全流通之后率先自愿锁定解禁股，以及融资融券、股指期货、涨价提升行业景气度等带来的交易性机会。(张雪)