逾七成股民呼吁救市，救市还有几张牌？

我们的调查显示，有74.69%的投资者认为应该救市，但是对于如何救市却有很多不同的看法。我们来看看网上的投资者们，他们都提出了哪些救市的建议。

如果救市，应该采取哪些措施，今天我们也就这一问题向网民征集意见。调查显示，有13.73%的投资者呼吁尽快推出股指期货。那么股指期货会对股市产生什么样的影响呢？

在股指跌穿3000点，经历连天阴雨的时候，再规范“大小非”减持、抑制恶意再融资似乎也只是小修小补，专家呼吁股指期货的推出才是A股止跌的强心针。

股指期货是金融领域主要的避险工具，在全球金融市场已经有25年的历史，目前金融衍生品中非常成熟的主流品种。

那么世界其他国家是在什么时候推出股指期货的呢？我们来看看，美国、英国、日本等金融大国在推出股指期货时，其股票市场市值占GDP的比重在30％左右，而目前我国股市市值在2007已超过GDP，推出股指期货的基础可谓非常坚实。事实上，全球经济总量排名前二十位的国家和地区除中国外都有股指期货，像中国这样经济总量排名第四的经济体没有股指期货，算得全球金融市场的特例。

那么股指期货推出后，对证券市场的指数会带来何种影响呢？我们比较了美国、日本、韩国、英国、新加坡、巴西、俄罗斯、加拿大、法国、德国、印度、香港12个国家和地区推出了股指期货后的股票指数的趋势，我们发现在这些市场推出股指期货后，短期内80%的市场其股指出现上调，并且上调幅度普遍超过20%，从长期看，股指期货对于证券市场的健康和稳定更是起到了非常积极的作用。

那么股指期货推出后对股票交易量的影响又是什么呢？我们在对上述12 个市场进行数据比较后发现，股指期货能够有效地活跃市场交易。比如1986年香港推出股指期货后，当年股票交易量增长了60%。

在我们今天的调查中，还有18.85%的投资者认为应在一段时期内停止新股发行。

在一段时期内停止新股发行，曾多次被监管部门采用，1994年7月，股市行情持续低迷，中国证监会宣布年内暂停新股发行与上市，上证指数在随后的33个交易日从325点上涨至1052点，1999年5月，上证指数跳空下行逼近千点大关，5月19日中国证监会发表“改革股票发行体制”的政策建议，激发了著名的 “5•19”行情，2002年6月，中国A股再次陷入低谷，证监会发布《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》，提高上市公司申请增发新股的门槛，股市随后迎来了井喷式行情，2005年7月，针对A股在千点徘徊近一个月的低迷状况，国务院宣布暂停新股发行，为股改让路，沪深股市在随后的两个月出现了大幅上涨行情。

在我们今天的调查中，67.42%的投资者认为当前救市最重要的措施是对大小非解禁实行更严格的管制措施。

上证指数从6124点跌至2811点，大小非解禁被普遍认为是罪魁祸首。据信达证券的分析报告，到2010年，如果大小非解禁的股票全部上市，按照现在的股票价格计算，市场股票总流通量将比现在的流通量增长194.9%，相当于扩容一倍。股票大幅度增加，而资金量并没有明显增长，这的确可能成为A股市场不能承受之重。虽然最近监管部门对“大小非”减持做出多种限制，但投资者仍然认为处罚过轻，力度不够。然而，市场上也有观点认为“大小非”减持并是当前市场下跌根本原因。6月9日，深圳证券交易所发布了主板解除限售及减持情况的分析报告，指出从2006年8月第一笔解除限售开始到今年4月24日，深圳主板市场大小非累计减持股份总交易金额为1006.37亿元，约相当于沪深两市成交活跃时一天的总成交量，平均每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0.538％。因而不能得出“大小非”减持与股指的下跌有必然的联系。

从时间上来看，股市的持续下跌已经历时八个月。在此期间，除了去年11月底和今年4月底，曾经有过两波反弹外，其它绝大部分时间都是单边下跌。无论是下跌幅度、涉及个股、下跌时间，都已经十分充分。股市如果继续下跌，很难找到技术上的原因。现在这个时候，还有什么政策牌能够发挥救市的效果？我们再来听听专家的看法。

记者：“有哪些措施是可以救市的？”

刘纪鹏：“防止大起大落健康发展，我们有必要成立资本与货币委员会，对于我们央行财政部、国资委、证监会、银监会等等统一做出部署安排，不要发出不协调的声音，因为资本市场它的力量是可以和我们商业银行，整个体系间接融资体系，半壁江山平衡之分的，甚至今后它要代表这，比商业银行间接融资体系还要更重要的力量，值得这样有一个统筹的安排。”

吴晓求：“我们也可以允许这些现金流比较好的上市公司去回购它公司的股票而加以注销，如果当它认为它的股票价格严重地背离它的价值，实际上你拿你的利润也好，拿你其它的资金也好，你去回购，去注销，那么这个也不乏为是一种稳定市场，让市场回到理性状态的一个政策措施，这个就非常重要的，另外就是我们这个IPO这个发行上市，我们还是要认真地观察市场的承受力，最近这些天，在中国建筑，说可以打破常规地来进行上市我不认为这是一个好事情。”

中国证券业协会副会长林义相：“如果说我们的新股发行能够采取更加灵活，一个市场化的发行方式，就会出现，市场不好，低迷的时候，股票是发不出去的，并且上市公司它也是不愿意发的。”

半小时观察：大起大落的市场不是一个健康的市场

央行发报告，要防止股市大起大落，可是投资者最揪心的依旧是股市的大起大落。

虽然经济的基本面没有出现大的问题，但证券市场人气已经极度低迷，大量上市新股的跌破发行价说明我们的市场正在慢慢丧失融资功能。超过90%的投资者都在亏损，丧失融资功能，大起大落，这样一个市场显然不是一个健康的市场，更不是管理层和投资者希望看到的市场。

主编：张凯华

记者：鄢闻余 孙菁 刘莹 赵建华

摄像：陈艳波 张明 徐胜