5月份，黄金价格走势分为两个阶段，5月15日之前主要受美元振荡走势影响黄金价格维持区间波动，伦敦现货金最低至847.68美元，国内12月期金最低至193.50元。5月中旬之后黄金和原油价格的相关性明显增强，伴随着国际原油价格创135.07美元的历史新高，黄金价格也出现了一波反弹行情，黄金现货价格最高反弹至935.57美元，国内期金最高至208.25元，但随着原油价格出现调整，黄金价格也大幅回落。

从5月份公布的主要经济数据来看，美国房地产市场依然疲弱，工业生产回落、耐用品订单减少，消费者信心低迷，虽然一季度GDP数据由之前公布的0.6%被上修至0.9%，并且有部分经济数据的优于预期，但美国经济的疲弱状况并没有改变。我们认为美元近期走势仍然以振荡为主，美联储关注的重点已经从次贷问题转向通胀问题，但是美元走强仍然需要得到更多经济数据的支持，而欧元区经济前景也有较大不确定性，在欧元区利率水平已经高于美国的情况下，欧洲央行对于通胀同样密切关注。

原油价格短期有些调整压力，主要是受到资金和技术方面的因素影响，而从供需基本面情况以及目前所处的时间周期来看，我们认为原油价格下跌的空间不会太大，长期价格仍然将维持在高位，而在通胀压力下黄金的投资需求会逐步回升。

目前判断世界经济出现大衰退的可能性并不大，但是不论国际还是国内通胀压力会长期存在；而根据我们对历史数据的统计，通常黄金年内的低点或相对低点多出现在6月份；国内金价未来仍然会受到人民币升值因素的影响，但是由于涨幅一直小于外盘，面临的调整压力也相对较小。基于这些分析我们认为在通胀压力下黄金还会受到投资者的青睐，对长期价格形成支持，逢低逐步买入应该是较合理的投资策略。(光大期货 曾 超)