受需求忧虑及美元指数强劲反弹影响，近日国内外铜价联袂下行。继伦铜5月29日跌破8000美元/吨重要心理价位后，昨日沪铜再度失守6万关口。笔者认为，目前铜市多空交织，双方短期将在此线展开激烈争夺，只有等到国内现货供应宽松，沪铜才会加速回落；而伦铜受美元强势和中国买兴缺席影响，将继续受压8000美元一线。

　　美元相对强势抑制铜价

　　近期，市场看多美元的人气逐步集聚。美联储主席伯南克周二罕见地就美元汇率发表讲话，暗示美国利率短期持稳，激励美元指数重回并站稳73。此外，欧美数据分化也为美元指数提供支撑。美国最近出炉的多个关键数据均好于预期，而德国失业人数大增、英国房价大降等经济疲软迹象逐步显露，拖累欧元兑美元汇率走高。

　　周四即将出炉的欧洲央行利率，市场普遍预期仍将维持4%不变，且预计一贯以通胀斗士著称的主席特里谢会后将表达更强硬的抗通胀立场，这短期或提振欧元、压制美元，有利于铜价小幅反弹；但周五将公布的5月美国非农就业数据也备受市场期待，根据5月芝加哥采购经理人指数中的就业分项数据来看，非农就业数据或表现良好，继续支撑美元。

　　部分资金流出铜市

　　根据CFTC最新持仓报告，截至5月27日，包括基金和商业持仓（持仓合计占总持仓85%以上）在内的总持仓头寸减少四千余手，其中，基金净多减少至3661手，多空头寸比值（基金多头头寸/基金空头头寸）由上周的1.26降至不到1.20水平，均为2月19日以来最低。资金的流出，尤其是基金净多的大幅下降，一方面直接推动铜价下跌，另一方面又以其示范效应，引起部分普通投资者的杀跌行为，加速铜价下行步伐。此外，伦铜持仓自4月中旬合约交割之后连续下降，目前大致与去年12月水平相当，这表明前期力挺铜价的“基金逼仓”已告一段落，支撑铜价的因素接连减少。

　　美国消费略现回暖

　　美国是全球第二大铜消费国，其中，建筑用铜占据铜消费领域的半壁江山。作为次贷危机的起源地，目前并无实质证据表明美国房地产建筑业已出现根本改善，但与之相关的多个经济数据好于预期，再加上市场近期对美国经济形势及美元走势怀有乐观情绪，或暗示美国建筑业最坏情况已接近尾声甚至已过去，作为基本工业原料的金属铜将从此处获得支撑。最新数据显示，美国4月工厂订单增加1.1%，预估为减少0.1%；4月营建支出下降0.4%，降幅小于预估的0.6%；ISM-5月制造业指数升至49.6，高于预估的48.5，其中新订单及生产分项数据显著好于4月数据。

　　国内现货供应偏紧

　　受沪伦比值偏低影响，我国铜进口近期一直处于亏损状态，精炼铜净进口已连续两个月下降，国内铜消费企业目前以消耗库存为主，直接推动了上海期货交易所期铜库存连续两周下降。此外，由于四川救灾物资的运送占去国内部分运力，近期上海到货铜减少，国内现货铜供应相对偏紧，现货铜较沪铜近月合约升水幅度快速攀升，近两天大致维持在500元/吨上方。尽管周三沪铜主力跌破六万关口，但上海金属网现货铜仍在61150—61350区间交投，由此可见一斑。近期我国进口铜亏损额保持在每吨四千左右，预计短期内进口需求仍将低迷，而目前上海期货交易所期铜库存持稳于4万吨上方，远低于2007年同期水准，随着库存消耗步伐加快，现货供应将维持偏紧状态，这为沪铜提供了支撑。