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地震只会短期影响 三大油脂主要追随外盘动向
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 05 月 15 日 
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伴随上周末USDA公布的月度报告出乎预料的大幅调低美豆本年度期末库存(1.45亿蒲式耳,低于市场预期),CBOT大豆、豆油出现连续几日来大幅走高行情;受此带动,大连、郑州油脂油料期货从本周一开始出现大幅飙升,三个交易日涨幅达到6.5%左右,大豆近月A809合约距离前期创立的历史新高5548元仅百点之距,行情波动剧烈,投资风险也不断加大。

总体来看,本周一开始的三大油脂以及大豆期价大幅上涨,刺激因素为外盘上涨拉动,同时也受到国内现货库存油脂油料的成本支撑,但仔细来看,目前菜油与其它油品之间的分化也相对明显,市场支撑与阻力并存,油脂油料市场伴随着菜籽陆续开始大量上市、进口油脂倒挂、进口大豆压榨亏损,以及饲料养殖业的恢复,市场正面临新的选择:

首先,伴随目前南方菜籽收割进入高峰,5月20日左右大量菜籽上市临近,菜油所面临的压力在逐步增强,也成为目前较棕榈油、豆油分化的最重要原因。数据显示,截至昨日,国内菜籽油报价普遍下调200-300元,至11700-12000元/吨,未来11000-11500元有可能看到;同时菜籽目前长江中游进入预计到本周末收割结束,部分油厂和贸易企业挂牌价格大致在4200元左右,较农民预期偏低,考虑目前豆粕价格,若按此推算则折算菜油成本价格不足9000元,企业仍可获利,但最终实现则看农民是否原意在此价位销售,否则,挂牌价格定会上调,但挤压中间商的利润来看,菜籽油价格仍有下调的潜力;

  其次,关于进口油脂油料的问题,目前整体出现倒挂,可能对行情形成刺激。最新南美大豆6月船期CNF报价1430美元/吨,折合国内到港完税价格12400元/吨,较国内沿海地区的4级豆油报价高出1200-1700元/吨;棕榈油方面,6月船期FOB报价1280美元/吨,折合港口完税价格11600-11800元/吨,高出目前港口报价1300-1600元/吨,也由此将可能影响企业接下来的进口积极性,同时据国家粮油信息中心统计显示,目前国内港口棕榈油库存超过50万吨,严重超过正常年份同期情况,国内豆油贸易商手中也存在前期囤积的现货油,市场现货供应相对充裕,不利于行情走高,但由于本身这部分油品的购置价格偏高,企业低位销售的积极性不高,双重制约,预计豆油、棕榈油价格将处于振荡行情,出现大幅上涨可能也潜在下跌风险,值得警惕;

  再者,目前进口大豆亏损严重已经是行业内共识,尽管豆粕在五一过后出现了反弹,但力度远不能弥补压榨企业由于原料进口高企、豆油价格疲软,所带来的这部分损失,企业大多处于减少压榨以及缩减状态,也进一步对未来中远期行情来看,消化掉前期库存压力后,行情可能走高,但短期来看,现货始终对行情走高形成一定的掣肘;关于大豆A809合约与A901合约的价差问题,目前持续维持在1000元上方,大豆809合约存在的概念无疑仍是市场理解的逼仓空头问题,但另外一个角度来看,9月合约较1月合约过高的价格,以及新豆9月后会陆续上市,相信这期间如果天气不会出现极端不利情况,多头也不会乐意接受如此高的豆价,问题就摆在了面前,将来9月大豆潜在大幅下跌存在可能,这是目前需要考虑大豆市场技术性的一个问题,供大家参考。

  最后,想谈一下5月12日下午14:28分在四川汶川地区发生的7.8级地震可能带来的市场影响,以及国家政策发展动向。四川种植有中国8%的玉米、14%的大豆、2%的春小麦和7%的冬小麦。猪肉价格可能继续居于高位,四川省是中国生猪生产第一大省。另外,中央财政紧急下拨地震救灾资金8.6亿元。国际投行美林最新表示,预计地震不会对中国农业生产造成显著影响,地震造成的通货膨胀效应很可能低于2月份的灾害性天气。

  对于此的理解,我们认为地震可能会影响到四川地区的交通运输业,以及延伸带来对于饲料养殖行业等的影响,对于农产品(000061行情,股吧)市场,可能会带来菜籽油、玉米、粕类等市场阶段性发展变化;尽管短期内国内可能受到地震以及其它因素影响,但从国家政策角度来看,13日CPI刚刚发布就宣布提高法定存款准备金率,显示出国家调控的决心,整个市场价格走高面临较大压力,试图从中渔利,将可能遭遇更大政策的打压,是近期需要密切关注的地方;未来一段时间,国内三大油脂将主要追随外盘而动,消化现货库存压力为主,大幅涨跌不可过分追随。

来源: 和讯网

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