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申银万国:5月份CPI涨幅将回落
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 05 月 12 日 
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国家统计局12日公布,4月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.5%。对此,申银万国高级宏观分析师李慧勇表示,4月份CPI涨幅高于预期和食品的反季节性上涨有关,但这一反弹难以改变回落的趋势。

报告表示,根据以往的经验,由于供给的增加,鲜菜等价格会出现明显的回落,这将导致食品和CPI涨幅出现明显的回落。但是今年有一些特殊因素抵消食品季节性下降对CPI的影响。一是原粮及其下游成品粮、食用油的涨价;二是由于雨雪冰冻天气的影响,部分蔬菜、水果集中上市的时间要比往常晚一个月左右,价格不但没有回落反而有所上涨。

报告认为,就4月份CPI涨幅反弹来看并没有出现太多的异常因素,并没有看到明显的通胀扩散的迹象。

报告认为,CPI涨幅将前高后低,逐季回落。第一,从比较基期来看,去年1季度物价涨幅最低,此后物价涨幅明显提高;第二,从历史经验来看,食品价格会呈现明显的季节性波动,春节之后食品价格涨幅会有明显回落。今年的回落的趋势受到雨雪冰冻的干扰,但并不会因此而改变。随着雨雪冰冻灾害滞后影响的消失,水果、蔬菜等供给会大量增加,价格会加速回落;第三,从货币供给量来看,领先CPI变动6个月M1增长率在去年三季度达到高点,此后趋势开始向下,这预示着未来CPI总体上将保持涨幅回落的趋势。

报告表示,由于去年1、2季度CPI涨幅相差不大, 3季度CPI涨幅开始大幅度提高,2季度CPI涨幅可能只是小回,要到3季度CPI涨幅才能出现大的回落。分月度来看,预计5月份CPI涨幅在8%左右,要到6月份才能回落到稍微让人放心的7%左右。

 

来源: 中国证券报

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