银监会原副主席唐双宁：中国金融可能面临通胀滞胀并存局面

中国银监会原副主席、现任中国光大集团、中国光大银行董事长唐双宁近日指出，目前单纯依靠货币政策或者对货币政策的力度掌控不当，中国金融可能陷入通胀与滞胀并存的“两难”境地。他认为，加息可能造成更多的热钱流入，反过来推高通货膨胀，甚至造成经济下滑的滞胀局面。

在出席第四届中国金融（专家）年会上，唐双宁就近期中国金融热点问题发表了上述观点。

[金融] 加息面临进退维谷窘境

为打压通货膨胀防止经济过热，去年至今，中国央行已连续6次加息。最新的统计数据显示，今年3月我国CPI（消费者价格指数）同比涨幅达8.3%，今年一季度CPI涨幅8%，单季涨幅创10年来新高。在此背景下，市场关于加息的预期再度高涨，部分机构如渣打银行、中国银行的最新报告预测，年内央行加息次数将在2次以上。同时，反对加息的观点则认为，倒挂的中美利（率）差正在扩大，同时，人民币加速升值，此时中国再加息的话，无疑将刺激热钱流入的欲望，加大经济调控难度。

对于加息的争论，在银行监管部门身居要职多年的唐双宁认为，为防止经济增长过快和出现明显通胀而采取从紧货币政策，是正确和必要的。但如果单纯依靠货币政策，或对货币政策的力度把握不好，就有可能陷入“两难”的境地。

事实上，央行目前也处于“两难”抉择中。他认为，加息有利于抑制当前资产价格上升和物价上涨，但也可能造成更多的热钱流入，反过来推动通货膨胀，甚至造成经济下滑的滞胀局面；反之，如果不加息，在物价继续上涨、投资仍存在较大反弹压力的情况下，又难以抑制通货膨胀和投资过快增长。

唐双宁还指出，目前物价结构性上涨，一定意义上是农产品价格的回归，对物价结构性上涨单纯依靠货币政策从紧，将造成“胖人减肥、瘦人遭殃”的后果。在他看来，应当通过加大“三农”投入来解决，并需要货币政策、信贷政策与财政政策及其他政策联动，在加大金融支持的同时采取财政补贴、减免税收等多种办法。