周四沪深大盘继续振荡探底，双双再创新低。今日大盘以3286.41点开盘，在快速冲高后逐步回落，午后一度跌破3200点整数关口，直到创下3180.2点新低后才刹住车，重新站上3200点。截至收盘，沪指收盘报3222.74点，跌68.86点，成交638.6亿；深成指报1165.71点，跌400.2点，成交284.9亿。两市成交量继续维持在千亿以下，观望气氛和恐慌情绪迷漫场内场外。

消息面上，中国人民银行昨日宣布，4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。存款准备金率将升至16%的历史高位。这是今年央行第三次上调准备金率，也是从紧货币政策基调确定后央行第四次上调准备金率。央行指出，此举旨在继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。央行上调存款准备金和继续实行紧缩的货币政策继续考验投资者的耐心，而目前市场人气极度低迷，信心的失已经成为大盘持续走弱的一个重要原因。

宏观面上，周三一季度宏观经济数据陆续公布，一季度GDP增长10.6%，CPI上涨8%。考虑到物价因素，GDP季度环比下降，国家宏观调控政策的确也起到效果，加之，之前央行公布的金融数据中，一季度银行信贷增速下降，从紧货币政策初现效果。整体来看，一季度经济增长的数据并不十分悲观，不过，CPI指数是否能够得到控制则值得关注。从这一宏观数据，以及近期披露的上市公司季报预告来看，上市公司主营业务中除了受到人民币升值、雪灾因素等影响之外，整体并没有较大幅度的下降，可能影响较大的就是上市公司的投资收益部分，尤其是被誉为“现金奶牛”的佛山照明首季度出现投资收益亏损现象，这令投资者对上市公司规范经营心存担忧，因此，预计一季报上市公司投资收益项目将是投资者所担忧的部分，这也可能是导致二季度市场行情受到牵制的一个方面。

盘面上，个股普跌，两市仅有100多支股票上涨，其它九成股票下跌，可以说哀鸿遍野。电力板块今天处于跌幅板前列，主要由于用煤价格上涨拖累电力公司首季业绩，在已公布的季报中，东方热电和涪陵电力等公告预亏，华能国际发布了预减公告，而昨天长江电力预计2008年第一季度净利润与上年同期相比下降约30%-40%，导致股价跌停，周四股价继续下滑。同时，钢铁行业也全线收绿；蓝筹股板块整体下跌的迹象也没有出现有效的遏制敛，房地产、机械、钢铁、电力、汽车等板块领跌加剧了市场的波动。

技术面上，两市股指低位震荡，5日均线对大盘构成反压，短中期均线系统空头排列形态未变，本轮调整行情，上证指数从6124 点一路狂泻至3200点附近，已被确认是一次改变市场性质的大级别调整行情。那么，在这种大调整之中，最有可比性的应该是2001年的大调整，2001年始于2245点的调整，首波在2002年年初探明了1300 点一个阶段性底部，后市市场均是在1300 ～1400点区域形成了多空反复拉锯之势，而在行情启动前股指基本上都向下破位逼近1300点区域，成功构筑了空头陷阱。再从技术上的黄金分割看，首先，这轮大调整是对 998点到6124 点的有效调整，上证指数的涨幅为5136 点，而股指下跌0.618的黄金分割点位就在2950 点，而6124 点下跌50%，点位在3062点，两者非常接近。而在技术分析中，50%的支撑位也是相当强的。与此同时，3000点区域也是去年初上证指数盘整时构筑的箱顶，被多头成功突破后变为了强有力的技术支撑位，大量中长线资金在这一区域重新加仓进场，一旦被有效跌破，便意味着这批资金也开始亏损，因此多头在此会积聚反击力量，以制造出一次像样的反弹得以脱身。这一底部的形成也十分符合大调整中的市场心理。由于股指跌幅较大，已被深套的筹码不会轻易抛出，主力只能采取反复拉锯的震荡获得一部分筹码，同时配合破位走势，让空头误以为市场还有一轮新的大跌而割肉出逃，导致又一部分筹码落入多头囊中。低位筹码收集近尾声后，多头才突然发起反攻行情，导致踏空资金成为了高点进场的轿夫。目前，市场已经出现这种阶段性反弹基础，多空双方在3000点上方区域展开拉锯战，每一次空头想制造加速下跌的企图都被瓦解，不经意中，下方支撑越来越强，多空力量对比发生了悄然转变，但多方也不急于发起反击，似乎时机尚未成熟，而3000点很可能就是制造最后恐慌的目标区域，从而跌出一个完美的空头陷阱。（野村证券/贾健）