周三沪深大盘呈现宽幅震荡走势，两市指数先抑后扬，盘中在金融股反弹带动下股指一度上涨愈4％，上证指数震荡走高至中午最高上涨130点，午后由于题材股、级差股的大面积补跌，大盘出现一波杀跌，吞噬了上午的反弹成果。上证指数最低下探3283点，最高上摸3464点，至收盘微涨18.72点，涨幅0.56%，而深成指则下跌116点，跌幅0.93%，成交量较昨日有所放大。

消息面上，促进股市稳定健康发展也被列入国务院08年工作要点，同时，美股市场因政府救市利好而出现反弹，这些都是短期内支持市场反弹的因素。

从盘中看，个股下跌的家数居多，两市仅110家个股上涨，仅一只个股涨停，跌停家数达123家，可见市场弱势依旧。今日金融股成为市场作多的中坚，中国人寿一度涨停，拉动金融，保险，地产等权重股大幅度反弹，环保、交通运输、钢铁板块跟随有所表现，而农业股、食品股等居跌幅前列。中国人寿、中国平安两大保险股涨幅居前，而兴业银行、交通银行等银行板块也有较为活跃的走势，深市宁波银行和深发展也有短线反弹表现，公布年报的中集集团复牌后也有反弹表现。但二级市场低迷和A股市值的大幅缩水，对上市公司的业绩也会直接产生影响。上市证券公司经纪业务、自营业务、投行业务盈利下降使得一季报业绩不容乐观，2008年2月份、3月份的日均成交金额处于1500亿元以下的低迷水平，融资额也是逐月下滑，3月份创出2006年5月份恢复IPO以来的单月最低水平。金融股作为机构重仓板块，前期跌幅较深，近期市场连续大幅下挫，投资者信心不足，而近期证监会也要求基金等机构要建立长线投资的理念，因此，近期金融股的反弹可以被理解成机构自救的行为。然而，至于金融股能够反弹多少，可能仍要关注宏观调控的节奏，以及金融股再融资事项在证监会审批的情况，总的来讲，若有政策性利好支持，金融股反弹空间有望延伸，倘若仅仅是机构自救行为，那么金融股后市行情仍有波折。从估值水平来看，蓝筹股已经进入价值区域。目前银行、地产、采掘业动态市盈率分别只有16倍、22倍和21倍，深发展、浦发、兴业动态PE更是降至13倍左右的水平。招行、深发展、浦发、兴业、民生、工行等主要银行1季度业绩增速普遍都在100%左右，全行业一季度60%、全年40%的业绩增长预期是比较明确的。与之类似，地产行业也有相似特征。总体看，由于前期大蓝筹的超跌，下跌动能已经相对减缓，近期指标股板块整体有所企稳；资金有陆续流入的迹象；而前期表现较好的二三线个股开始补跌，以概念炒作为核心的中小市值个股补跌行情还未结束，可见经过近期连续下挫，投资者借反弹离场的意愿并没有减少，这些个股仍有较长的价值回归过程。目前整个外围市场压力已经有所缓解，市场内部矛盾还有待明朗，大盘真正走强还需时日，振荡筑底行情还将延续。

技术分析，沪指已有效击穿调整以来的50%关键位置3561.13点，有继续向0.618关键位置2628.63点挺进的可能。波浪理论分析，目前市场处于本轮调整以来的最后杀跌阶段，若市场短期走势依旧不能得到基本面确定性因素支持，不排除两市指数调整延续可能。从深成指、沪深300指数短期K线形态分析看，两市指数已经击穿3月19日-3月31日以来形成的局部对称三角形态，若深成指继续失守12940点一线（对应于沪深300指数3700点一线），则可确认3月下旬市场走势属于下跌中继。如此，市场个股调整向纵身延续状态难以避免，非系统性风险防范尤为必要。从月K线看，2007年11月份下跌18.19%，而2007年12月份上涨8.00%；2008年1月份下跌16.69%，而2月份仅微跌0.80%。以及历史上月K线在出现15%以上的跌幅之后，次月至少会出现跌势趋缓，甚至出现回升。在2008年3月份下跌了20.14%之后，4月份有望出现回稳或回升。（野村证券/贾健）