周一沪深两市大盘展开弱势行情，市场极为疲弱，其中沪综指以3,465.91点低开，盘中最高至3,555.82点，低见3,445.56点，收盘报3,472.71点,跌3.00%；深成指以13,346.05点低开，盘中最高至13,620.82点，最低至13,253.70点，收盘报13,302.14点，跌2.85%；两市共成交约82亿股，成交金额约1,005亿元，与上一交易日收盘成交额1,349亿元萎缩约26%。

消息面上，58家基金公司的341只基金2007年年报今日披露完毕。这些基金2007年本期利润达11231.23亿元，与2006年的2713.36亿元相比增长逾3倍。截至2007年底，基金股票投资市值占A股市场流通市值的26.47%。今日投资3月份进行的本年度第二次基金经理调查显示，面对今年以来市场的调整，基金经理逢低买入意愿大幅下降，防御成为绝大多数基金经理的首要选择。

盘面继续呈现整体回调态势，二三线股继续轮番杀跌，严重挫伤市场信心；两市个股表现绿肥红瘦，市场弱势格局明显；权重股板块整体相对抗跌，金融、地产板块下档承接较为积极，此外，3G通信、元器件、重组等板块走势比较活跃，多数行业均跑输大盘，其中创投、农业等行业跌幅居前。大众公用、钱江水利等前期创投题材股出现快速下跌行情，而农业板块也继续中期回吐的行情，中粮屯河、通威股份等个股均出现了近期调整行情的新低，当然，蓝筹股仍是大盘重心不断下移的重点，钢铁股由于成本压力仍在继续下跌走势，中石油等即将破发的权重股也未能出现止跌的迹象，仅有地产和金融板块显露出现短线反弹的势头，而目前唱空地产行业的人是越来越多，金融股也面临着宏观调控、大小非解禁、再融资压力等多重制约，因此，市场行情仍不乐观。尽管，目前市场许多估值数据都进入了合理估值区间，但是，上市公司业绩潜在风险仍不明朗，作多资金也缺乏利好的同步配合，市场弱势盘跌的困局当中。因此，短期市场若无实质性利好支持，盘中多为超跌反弹行情，投资者应谨慎对待。

追寻今年以来市场暴跌的根本原因，除了海外股市走软拖累、国内上市公司再融资冲动不减等因素外，"大小非"解禁进入高峰期对市场资金面形成重压，是沪深股市难以走出持续调整的主要原因。统计显示，2008年全年解禁的大小非市值将超过3万亿元。截至3月16日，今年以来"大小非"解禁市值总计324亿元，平均每周解禁市值高达近30亿元。在宏观紧缩的背景下，经济增长放缓导致非流通股股东对上市公司盈利增长预期降低，并产生了抛售冲动。另一方面，宏观紧缩令非流通股股东本身面临资金紧张的财务压力，也引发了抛售套现的刚性需求。"大小非"减持与市场下跌之间已经形成了一种恶性循环，即减持给市场资金面形成压力，导致市场重心不断下移，而市场低迷本身又成为导致大小非减持意愿日趋强烈的主要因素之一。而随着解禁市值最大的2月和3月两个月份即将过去，A股市场终可送走了2008年上半年的限售股解禁洪峰。令市场宽心的是，4月份"大小非"的解禁额度将大大缩减，较3月份减少达6成。造成大盘蓝筹跌幅巨大的重要原因是前期涨幅过高，与实际价值严重背离。很多蓝筹股IPO定价过高也是当时市场整体状况造成，比如中石油，上市当日开盘价为48.6，这个绝对高估的价格造成了之后股价的一路下挫趋势。反之，如果中石油上市开盘价为8块，目前的现象就不可能出现。中国太保的破发现象也是如此，公司价值不足以支撑上市时的定价，因此不能就此认定蓝筹破发是牛市终结的标志。

综合来看，三月两市在经济减速、资金面紧张、企业大幅股权再融资恐惧以及大小非减持等因素导致下，加速探底，上综指最低探至3357点，击穿了去年5?30时的最低点3404点。三月很多基金重仓的蓝筹股尤其是周期性个股跌幅较大。蓝筹股下跌重要的原因就是宏观调控的负面影响降低了投资者对它们2008年大幅增长的预期，尤其是部分周期性行业和股权投资受益对2007年业绩贡献较大的行业如保险、证券、钢铁和石化2008年一季度业绩同比预降将是不争的事实。“大小非”抛售是三月暴跌的另一主因，市场持续低迷，导致大小非减持套现的行为越来越多。市场高点转折至今，任何反弹都疲软乏力，这种极弱的走势即使在大熊市中也不多见。毫无疑问，在一个供求关系严重失衡的市场，任何所谓的估值都是苍白无力的。投资者应该对 “大小非”比重较高的解禁上市公司和行业保持谨慎。

技术上，经过上周五短暂反弹后，传统指标得到了一定程度的修复，但短期均线系统依然压制大盘反弹，后市存在进一步的震荡整理的要求，目前大盘10日以及20日均线下行速率明显放缓，从大盘各项技术指标来看， MACD指标开始回升，绿柱线呈现缩短趋势，DIF与DEA乖离明显缩小，KDJ已经在低位形成金叉向上的趋势，短期股指仍有进一步反弹的潜力，相对强弱指标RSI也已经迅速从低位拐头向上，大盘周五的反弹应属技术性的超跌反弹。周末市场对利好政策的出台给于了较高的期望，反映出市场对政策依赖性较高，这种不稳定的投资心态将在很大程度上影响反弹的力度和空间。其次，市场信心的大幅下降是当前市场连创新低的主要原因之一，而市场人气的恢复还需要一个过程，只有在成交量配合下改变目前市场均线的空头排列后，大盘才有望走出持续性反弹。短期内大盘仍处于反复确认、筑底的过程中。（野村证券/贾健）