今日上午两市大盘大幅跳空低开，在中石油几近破发的重挫压力下，沪指一度下跌至3419.03点新低，成交量同比微增，午后在万通地产涨停的示范作用下，中华企业、天宸股份为首的地产股和招商银行为首的银行股等率先反弹。今日沪指开盘3541.28点，最高3541.28点，最低3407.90点，收盘3411.49点，下跌195.36点，跌幅5.42%，成交769.39亿元；深圳成份指数开盘13294.41点，最高13489.12点，最低13068.00点，收盘13111.41点，下跌377.68点，跌幅2.80%，成交99.82亿元。沪市B股收盘252.89点，下跌8.52点；深市B股收盘4367.90点，下跌58.97点。

消息面上，国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究扶持农业生产的政策措施。会议指出，加强农业，对于保持经济又好又快发展，抑制通货膨胀，维护大局稳定，具有关键性的作用。为了更好地调动农民种粮积极性，保证农副产品的充足供给，会议决定，立即采取增加农资综合直补、增加良种补贴、提高粮食最低收购价格等一系列综合措施，进一步加大对农业和粮食生产的政策支持力度。受此消息的影响，农业板块今日有所抬头。此外，金钼股份即将发行，IPO的步伐并没有因市场的低迷而减缓，不排除短期对投资者产生心理影响。此外，中国太保跌破发行价使得参与网下配售的机构全部面临亏损的尴尬境地，这种结果将严重打击机构参与网下配售的积极性，低迷的行情下，打新股也面临着风险。这种现象的产生将直接影响到中国股市的融资功能，但是这种跌破发行价的现象并不预示着大盘见底，因为中国股市的新股发行制度本身就存在着问题。

盘面上，农业、地产逆市飘红，煤炭相对抗跌，其它各板块普遍跌幅较大，特别前期涨幅较大的题材股和钢铁、航空等板块补跌明显，3G、创投、网络信息等也跌幅在前。大部分个股的跌幅远远超过大盘，而蓝筹股跌势惨烈，中石油、中国平安、浦发银行、中国太保、中国石化等权重股继续大幅杀跌，中国太保、中煤能源、中海集运跌破发行价。在周三上海综指收出6124高点以来收盘点位新低之后，今日指数的新低和中国石油等次新股的破发或趋近破发也具备了一定的必然性。目前权重股仍然疲弱不堪，机构资金仍在源源离场，在这种情况没有发生持续性改变之前，短线市场弱势难改。本轮的调整是由权重股的调整引发的，而今日的杀跌权重股依然是杀跌的主要动力。中国太保继昨天破发后今日依然跌势不止，牵引着具有相同性质的中国石油、中国铁建等朝着“破发”的路线行进。而宝钢股份复牌后的深挫，以及前期还有所抵抗的银行、保险的纷纷调头调整，无疑使得蓝筹群体的下跌发挥到了及至。经过本轮调整，尽管市场估值已有较大幅度的回调，但市场寻找底部的过程可能仍未结束。当前市场的反复探底，一方面源于市场对美国经济最终衰退程度以及输入型高通胀最终对上市公司盈利能力的侵蚀程度的预期尚不稳定或者缺失，另一方面则源于预期不稳定期间，特别是各种负面数据还未充分表现或者尚处于不断恶化的通道中的时候，市场往往会出现悲观情绪的过度反映。

目前看市场的短线反弹仍以个股技术性超跌反弹为主，市场缺乏政策面的支持，也必然缺乏新的做多因素和足够的资金，因此短期内大盘可能继续保持现有趋势，震荡向下。考虑到当前市场正处于新的价值定位的孕育期，离真正低估还有一定距离，宝钢股份今天公布年报后的大跌也预示着蓝筹板块的调整就整体而言尚未结束，因此，后市仍需谨慎应对。预计近期政策面仍然处于真空状态。目前维持对后市大盘以震荡为主的判断。

技术面上，股指在5日均线的压制下震荡下行，大盘蓝筹股的持续下跌对股指形成巨大拖累，后市大盘将处于震荡探底过程之中。从大盘调整幅度来看，上证综合指数从历史高位6124点下跌以来截至目前，累计最大跌幅达到-42.58%。而在上一轮牛市高点即2001年的2245点到2005年最低点998点，最大跌幅也不过55%。可以说短短的5个多月时间大盘大跌超过42%，在这个过程中市场风险得到了较为充分的释放，所谓的市场泡沫也已经得到有效挤压，甚至有矫枉过正的嫌疑。（野村证券/贾健）