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证监会明日收集意见 中小板可能被划至创业板
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 03 月 25 日 
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“目前已过会、满足中小板ETF上市要求的企业,可能因为创业板的推出而最终被‘发配’至创业板上市。”昨日,某券商投行人士向早报记者表达了他的不安。此外,另一消息人士透露,证监会将在明天召集各方人士听取对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》的意见。

  中小板发配“创业军”

  上述投行人士称,企业最终去哪个市场发行,虽然取决于企业自身意愿,但在创业板即将推出的关键时点,管理层此举的目的是保证首批创业板公司的质量,“这是企业和承销商都不愿看到的结果。”

  企业和作为保荐人的券商,对尚未推出的创业板普遍心怀疑虑。由于上市门槛比主板低,创业板的风险自然会更大些,对于一些未满足中小板上市条件的企业而言,创业板的推出无疑为其提供了全新的融资平台,但如果满足中小板上市条件的企业被“发配”到创业板,这些企业和承销券商就很“委屈”了。

  “毕竟对于还是未知数的创业板,风险到底会有多大谁都说不清。”上述投行人士很不安。

  “这应该是个趋势。”上证所所长胡汝银的看法是,中小板就是个小规模主板,作为过渡市场,应该会随着创业板的成熟慢慢结束历史使命。

  中关村(000931)企业或拔头筹

  “估计承销创业板公司上市的机构会很集中。据我所知现在大多数投行忙主板都忙不过来,对创业板的承销意愿很微弱。”相比之下,华泰证券投行部高级经理陈伟则没有这一担忧。

  陈伟表示,他们手中一些欲登陆中小板的公司质地良好,均远远超过了中小板的要求,不会改赴创业板。

  海通证券(600837)一投行人士则认为,如果将中小板一批公司引流到创业板应该是件好事。“第一批公司往往会定下主基调,可以提升创业板的整体水准。如果公司成长性好、业绩有保障的话,上哪个板都是无所谓。”

  一位在中关村内考察的投行人士昨天透露,创业板第一梯队从中关村登记公司中破土的可能性非常大。

  两大争论焦点

  一资深业内人士透露,证监会将在明天召集业内机构、专家,听取对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》的意见。

  据几家投行介绍,目前主要争论的焦点在监管制度和交易制度上。

  “不排除创业板上市会重现当时中小板的情景。”德鼎投资研究所所长胡嘉心有余悸地说,当年中小板首批8家公司上市时,先是遭暴炒,然后就是连续的跌停。

  胡嘉认为,创业板涨跌幅为20%比较好,能增加投资吸引力;而交易制度还是应该采取“T+1”,“‘T+0’风险太大,更何况是创业板盘子那么小的公司,要推也会先从大盘股开始”。

  监管不力将沦为“赌场”

  担心的不仅是胡嘉。

  一位长期浸淫于投行业务的专家忧心忡忡地表示,有一笔天文数字的投资金套在创投公司里已经七、八年了,“试想,如果制度设立不好的话,好不容易盼到高位套现的资金疯狂炒作、然后夺路而逃,创业板将沦为怎样一个财富转移的‘赌场’?”

  胡汝银也指出,虽然相比美国的入市门槛,中国的创业板要高很多,“但必须强化市场参与者的责任,包括发行人责任、中介机构的保荐责任,以及规范交易所制订的信息披露制度、账户管理。”

  他特别提到,创业板制度设立要区分两类投资者,一是包括风投在内的外部投资者,要有完备的退出机制;另外一个就是包括公司高管在内的内部投资者,如建立很长的净赎期。他同时指出,完全不必担心创业板的活跃性,从一文不值的认估证被暴炒到天上去,就可见我国资本市场的投机性了,“但内幕交易、违法交易却会令创业板致命。”

来源: 中国证券报

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