美国商品期货交易委员会（CFTC）上周末公布的最新资料显示，基金在芝加哥气候期货交易所（CCFE）二氧化硫金融工具（SFI）期货的净多头头寸创出了去年4月有持仓报告以来的新高。显然，温室气体排放权市场正吸引着越来越多的投机资金介入，而国际基金投资赢利也有了新战场。

净多头寸增长84%

　　从2007年4月开始，CFTC就将芝加哥气候交易所（CCX）旗下CCFE的SFI期货持仓状况纳入其每周公布的期货和期权分类持仓报告中。与其他金融和商品衍生品的持仓报告一样，SFI期货的非商业持仓也意味着投机资金在SFI期货上的头寸状况。

　　去年4月24日当周的报告显示，基金分别持有该品种3363张多单和149张空单。而CFTC在上周末公布的数据显示，截至今年2月12日当周，这两项数据已分别升至8073张合约和2154张合约，增幅分别达到140%和1345%。

　　而基金在SFI期货上持有的净多头寸从去年4月24日的3214张合约增长到了今年2月12日当周的5919张合约，增幅超过84%。这意味着以基金为代表的投机资金对于二氧化硫排放权的市场前景依然乐观。

　　简单地说，SFI期货就是以美国国家环境保护局（EPA）认可的二氧化硫排放权作为标的物的期货合约，合约规模是25吨二氧化硫排放权。而CCFE是CCX的分支，后者是从事温室气体排放权交易的现货市场。虽然美国至今尚未签署《京都议定书》，因而没有温室气体减排义务。但目前已有225家承诺在2010年以前减少6%温室气体的公司正在CCX交易二氧化碳排放权。中国目前有五家企业是CCX会员，但到目前为止并未有实际的交易。

　　基金重视排放权市场

　　在全球排放权交易市场中，CCX和CCFE所占份额还不大。欧盟法规主导的欧洲碳交易是目前全球最大且最活跃的市场。

　　目前欧洲气候交易所（ECX）主导了欧盟碳排放体系下的二氧化碳排放权期货和期权的交易。由于中印等发展中国家根据《京都议定书》所提供的“合格减排配额”（CER）从去年开始也可在ECX进行交易，更使ECX市场规模有望进一步扩容。

　　虽然没有类似CFTC的机构显示基金在ECX排放权期货上的头寸状况。但ECX的2007年年报显示，除了工业企业外，银行、基金和专业交易商也是ECX的重要参与者。

　　投机资金在ECX发挥了重要的作用。年报数据显示，ECX2007年的成交量比2006年增长129%。总体持仓量由2006年1月中旬的15000手左右上升至2007年末的152000手左右，增幅超过9倍。

　　全球主要的对冲基金服务提供商曼氏投资（Man Investments）此前发布《碳市场最新情况》称，正在全球范围内成长的碳交易市场为国际基金提供了主要的投资机会。该机构的研究部门负责人Thomas Della Casa说，基于这样的投资机会，对冲基金已引入新的投资策略，包括对排放权的交易、减排项目融资、电力交易、跨商品交易，以及对相关股票和私人股权（PE）的交易等等。

　　而投行摩根士丹利也表示，计划将在未来5年斥资近30亿美元从事二氧化碳排放权交易