在周边市场回暖影响下，周二沪深大盘继续走出小幅反弹行情。今日沪深两市上午基本维持窄幅整理的态势。午后两市指数也得以重拾反弹的势头，最后半小时中国石油、中国石化等重磅权重股的发力，使得指数以光头中阳线报收，成交也继续温和放大。周一市场成交量已经有了明显的放大，已经预示市场内在的多空力量正在发生转化，如果量能水平能够摆脱近期的阶段地量水平，保持温和放大的局势，市场就具备向好发展的内在条件。

消息面上，周二国家统计局公布了1月份PPI（工业品出厂价格指数），同比上涨6.1%，创下3年来的新高。消费者价格指数(CPI)较上年同期增长7.1%，刷新了11年来高点。早间公布PPI数据增幅创下三年来之最，而今日随之公布的CPI数据7.1虽然是近期高位，但是基本符合市场预期，2月份CPI仍将高企甚至再创新高，但考虑到雪灾的影响和灾后重建的需要，短期内加强紧缩调控的可能性很低。这在一定程度上暂时缓解了市场担忧的局面，在该利空释放导致压制多时的市场做多动能释放，并推动当日大盘进一步走高。从更为重要的宏观调控角度来看，近期已公布和即将公布的主要宏观数据尚不足以成为央行政策调控出现较大变动的依据，未来一段时间内股票市场仍然面临政策真空期。在不出现方向性变化的情况下，虽然宏观调控的政策存在松动的可能，但短期内不会出现，“两会”之前紧缩的预期将持续存在。

盘中观察，以有色、钢铁为代表的蓝筹股和中石油的拉起对人气提升影响较大，场内热点逐渐扩散，做多信心逐渐恢复。个股全日仍维持普涨的局面，但热点的切换非常的快，上一交易日大热的农业板块偃旗息鼓，仅有禾嘉股份和通威股份涨幅在2％左右，过半数出现轻微回吐。热点转向资源类的矿业板块和有色金属，海运板块也有出色的表现。热点快速切换表面看着热闹，但也加大了操作的难度，不利于赚钱效应的形成和人气的高涨。前期为指数带来压力最大的权重指标股中，钢铁股反弹力度最强，银行股也普遍走稳，相对较弱的是石油石化股和保险股。不过即使是近期的空头司令中国石油，在首批解禁股上市后也开始有机构试探性介入。市场目前没有明确的新热点出现，基金重仓股没有突出的表现，说明以基金为首的主流机构仍然较为谨慎，所以基金重仓股的表现将体现主流资金的态度，市场中是否有新的主流热点也预示行情展开的节奏。

从成交量的变化上看，1月31日开始的这一轮成交量低谷与去年11月16日至11月28日之间的成交量非常相似，几乎都只有前期日均成交量的1/3至1/2。当时，沪指和深指都形成一个阶段性底部，随后开始两波上扬，最高触及5522点，成交量也伴随着指数的上升而提高。在当前的中国股市，资金面仍是推动或制约指数运动轨迹的关键变量，在国家信贷政策收紧、非流通股大规模解禁、巨量再融资等偏空因素的连续打击下，上证指数被逼退到年线，市场参与信心逐渐削弱，熊市思维在市场内开始滋生和蔓延。受国内外种种因素的影响，A股目前处于幅度较大的下跌波段之中，众多投资者两年多来首次出现亏损，市场气氛微妙，此刻，来自政策面的消息尤其敏感。近期新基金发行速度的加快，就明显地体现了有关方面稳定资金面的意图。

技术上，1月25日与2月4日两个顶点形成的压力线阻力较大，今日这根中阳线技术上已经构成对颈线的突破，小型头肩底最终确认形成。短线来看，预计大盘仍有继续走高的潜力，前期缺口附近有望挑战，另外权重蓝筹股走势将进一步决定市场方向。相信随着权重指标股的回暖，两市仍有进一步反弹的空间。按照小型头肩底去量度，沪深300指数的反弹目标至少能达到5300点甚至更高，也就是说目前尚有5％以上的反弹空间。（野村证券/贾健）