11月，沪深股市遭遇了近年来的最大损失，上证指数跌幅高达18%。据统计，11月，股票型基金的平均跌幅为13.58%，明显小于同期大盘。

不过，基金分化十分明显，比如泰达荷银合丰成长11月跌幅最小，为5.58%；而鹏华动力增长的跌幅最大，达到21.31%。

在单边上涨行情中，基金能力的差别不是太明显；而调整市道，基金功力的差距就一目了然了。

市场表现

11月 股票基金全军覆没

“5·30”大跌，虽然指数的跌幅不小，但由于基金重仓股表现稳定，因此基金所受损失几乎可以忽略不计。

然而半年之后，大盘从6100点下跌，11月份大盘跌幅超过18%，而基金重仓股———银行、地产、有色金属等均出现了不小的跌幅，直接拖累了基金净值的表现，可以说，股票基金全军覆没。

统计数据显示，11月份，172只股票基金的平均跌幅为13.58%，而净值跌幅超过18%的基金有6只，其中泰信优质生活、宝盈策略增长、鹏华动力增长的跌幅分别为19.21%、19.89%和21.31%，跌幅超过同期大盘。不过，也有跌幅在6%以内的基金，11月跌幅最小的是泰达荷银合丰成长，净值损失仅为5.58%。

另外，积极配置型基金的损失也不小。统计数据显示，52只积极配置型基金11月平均跌幅为11.38%，比股票型基金好不了多少。跌幅最小的是华安宝利配置，净值的月跌幅仅为5.89%；而跌幅最大的三只基金长信增利动态、华商领先企业、宝盈鸿利收益，其净值的月跌幅分别为15.66%、16.01%、16.71%。

尽管11月基金的表现好于同期大盘，但平均超过10%的跌幅，显然还是让基金持有人受伤不轻。

将跌幅较小与跌幅较大的基金相比较，不难看出，跌幅较小的基金如泰达荷银成长、华夏大盘精选、中银持续增长等基金，大多重仓中小盘成长股为主；而跌幅居前的鹏华动力、宝盈策略增长、泰信优质生活等基金，则大多重仓金融、地产、有色金属等股票，而这些股票正是本轮调整的重灾区。

深度分析

提前减仓帮助跑赢大盘

11月，股票型和积配型基金的全军覆没，让基民们终于清醒地认识到了风险的滋味。不过，股票型基金、积配型基金平均13.58%和11.38%的跌幅，明显小于同期大盘。

基金全面跑赢大盘的关键因素在哪里呢？整个11月份，基金重仓股基本是全线下跌，如果基金仍选择重仓持有，那受到的损失肯定会很大。因此，基金跑赢大盘的关键应该是———提前降低了仓位。

我们来看看11月跌幅较小的基金的仓位：截至9月30日，泰达荷银合丰成长的仓位为66.22%，华夏大盘为63.39%，中银持续增长仅为56.19%；而跌幅居前的三只股票基金泰信优质生活、宝盈策略增长、鹏华动力增长的持股大多在90%左右，显然高仓位受到的损失更大一些。

不过，跌幅较小的基金嘉实服务、富国天益三季度末的仓位分别为86.09%和93.25%，如果在11月仍有这么高的仓位的话，其跌幅不可能小于10%；最合理的解释只有一个———面对市场出现的调整，它们已经提前进行了减仓。

“确实如此，我们在大调整来临前进行了减仓！”记者采访中，部分基金经理这样明确地表示。

操作策略

不要在大跌之后赎回

在指数从6100点跌到5000点之下后，在基金净值平均损失超过10%的情况下，基金究竟是卖还是留，成为了众多投资者关注的焦点。因为本轮下跌，让老基民回吐了不少利润，也让10月份进来的新基民遭受了损失。

盲目赎回不可取

现在基金是不是要赎回？相信很多老基民都有保存胜利果实的想法，但专家认为并不可取。因为从目前来看，很多基金重仓股跌幅相当大，风险也得到了较为充分的释放，基金净值再度大幅下跌的可能性相对较小，这个时候选择赎回基金，很可能卖在低点。

此外，近期新基金在没有募集完额度的情况下，提前结束发行准备入市，表明基金对于后市信心较强。这也透露出一个信号，即5000点之下不要盲目选择赎回基金。

下跌正是买入良机

基金开户数大幅下降，基金销售持续降温，很多老百姓不敢买基金了，其实下跌恰恰是买入基金的良机。

理由很充分，现在不少基金都跌破了面值，这比当初认购1元的基金还要便宜，加上这些基金的风险已经逐步释放，现在考虑逐步买入，显然更为划算，风险也相对较小。记者 李凯