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备战08年基金权重股理性洗牌 注意三方面
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 11 月 20 日 
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周一大盘小幅高开,随即围绕5300点低位震荡。受到中国石油反复走弱影响,股指相对疲软,但多数个股和板块并没有看中石油"脸色"行事,仅权重股受其影响较为明显,银行、地产板块的主动调整,对沪市指数运行构成一定压力。

业界人士认为,随着超级大盘股中国石油周一计入指数,跟踪指数的指数型基金将进行一次规模空前的换股调仓行为。但此次调仓是基金权重股的一次理性洗牌,是机构备战2008年行情的一次重要的战略性部署。同时,也为投资者提供了一次中长线的布局机会。至少有以下三方面值得投资者注意:

首先,机构主动回撤的品种,并不表明主力不看好。据统计,在目前17只指数基金中有13只将面临换股压力。市场人士认为,像中国石油这种超级新品种计入指数,指数基金为了资产配置的需要,往往需要对其资产结构进行适当调整,以使得资产运行与指数保持拟合。在这种情况下,如果一只指数化产品在大盘处于高位时无法降低仓位,以接纳新的大型权重股资产,那么在短期内,该品种可能与其标的指数走势有所背离。换而言之,当个股估值处于相对高位时,适当减仓以换得现金,可能更利于指数基金未来的排兵布阵。因此,前期抗跌的主流品种补跌,可能为投资者提供了中长线的布局机会,如有色金属、煤炭、钢铁板块大跌后增仓时机逐渐显现。

据中信证券统计数据显示,11月14日全天A股全市场净流入资金高达291.5亿元,创近两个月最大单日资金净流入额。其中,资金净流入排前两名的板块,分别是有色金属资金净流入25.3亿元、煤炭净流入15亿元。昨天,钢铁板块也有明显增仓迹象。由此来看,当前蓝筹股的补跌,同样提供了战略性建仓良机。

其次,中国石油首日计入指数的偏弱表现,有利于权重股的理性洗牌,也将给大盘带来积极影响。中国石油的价格在36元-39元之间徘徊,很多机构认为中国石油的股价在这一阶段已经企稳。这对于A股相对H股的定价话语权,对于重建A股价格的比照体系,甚至对于建立中国蓝筹市场,都具有特别重要的标杆意义。换言之,有此标杆,权重股洗牌可能比市场想象的压力要轻,如银行、石油石化动态市盈率已回落至30倍以下,钢铁仅为20倍,权重板块回调空间有限。而随着更多的优质大盘蓝筹上市,A股指数向上可拓展的空间比市场想象的要大。

第三,在权重股洗牌期间,一方面指数波动震荡在所难免,另一方面也为市场提供了其它个股和板块活跃和补涨的机会。但业界人士提醒,即使出现一段蓝筹股沉默期,市场也不可能重蹈恶炒低价绩差股的覆辙。按以往经验,年末行情往往利用年报未到的真空期,发掘出一些题材热点。投资者短线可适当关注有实质性重组的资产注入、定向增发、央企整合等龙头企业,以及既获股指期货牌照又有业绩支撑的创新企业。但整体上还是应该着眼于中长线建仓机会,以年报红利业绩浪为主线配置股票并跨年度持有。

来源: 中国证券网

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