周四大盘整体呈现窄幅震荡整理走势，当日大盘低开后，在5日均线和10日均线之间维持振荡整理，盘中最低下探至5338点，最高5453点，收于5365点，跌幅0.87%，市场成交量小幅萎缩。盘面上观察，今天行情震荡幅度并不大，始终围绕5400点附近盘整。

消息面上，《中国资本市场法制发展报告（2006）》面世，标志着资本市场的制度性变革在往更深层次发展，用法律的手段来约束市场违规行为将越来越完善。而有关股指期货进程的商业银行参与股指期货的相关管理办法据传将在年底出台，意味着和股指期货有关的配套措施正在一步步到位，股指期货的步伐也越来越近。目前尚未解压，遏制流动性仍然是管理层的首要任务，加上十月份CPI再创高点，下一步货币政策会采取何种措施还有待观望，因此周三的上涨仅为反弹而已。同时，新资金入市步伐又在解冻，近期有两只封装开基金申购以及两只老基金分拆，预期将给市场补充资金。因此股指继续下行的空间我们认为较为有限，近期在消息面未明朗前维持振荡整固较为可能。

盘面上看，个股下跌家数较多，缺乏明显板块效应。早盘有色股票承接了昨日的强劲走势，出现一波上攻，中国铝业最多时上攻达接近8个点，但午盘有色股票有所回落，除中钨高新涨停外，其余有色均有不同程度回落。地产中的一些二三线品种在前期出现较大跌幅后今天有所表现，如莱茵置业、华业地产等。与有色走势相反的是，金融板块在午盘一度有所表现，工商银行、建设银行纷纷上扬，无奈尾盘随着权重板块的回落，指数再次振荡向下。但中国石油和中国神华以及有色金属和部分煤炭钢铁股依然处在整理之中，

就后市看，市场出现持续调整之后，周三出现强劲上涨后，技术上出现一定的振荡在所难免，但是成交量仍然不够理想，从K线看，大盘在10日线受阻回落，MACD线绿柱变短，但是中期调整趋势没有改变，KDJ线金叉形成，J线继续向上，短期反弹可期。量能没有有效放大，没有量的配合，反弹行情能否持续让人担忧，但是前期经过反复的调整，阶段性底部得到市场认可，市场下跌的空间并不大，未来市场如果不能得到量能的有效配合，股指仍会呈现震荡整理的格局，但是宽幅下跌的可能性不大，资金面上显示有部分新资金进场。虽然本次调整力度已经不小，但是在成交量没有明显放大的情况下，目前还难说调整已经结束，宏观经济日益紧缩的局面仍然在持续，力度也在加强。目前市场对于大盘仍将在5000－5500点区间震荡整理基本形成共识。在周末效应和加息利空笼罩下，多头较为谨慎，但5280-5300若能有效获得支撑，后市仍会延续反弹走势，但成交量若不能有效放大，后市仍有整理可能。（野村证券/贾健）