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中石油新股发行扯动债市神经
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 10 月 29 日 
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流动性忧虑导致农发行新债流标

  26日,中国石油新股发行开始网上申购,继续“拉扯”已经极度紧张的市场资金面神经,推升基准回购利率再创新高;但另一方面,流动性忧虑加上紧缩预期浓厚继续挫伤债市人气,新债也无法幸免。据交易员透露,农业发展银行26日发行的以3个月期Shibor为基准的5年期浮动利率债遭遇流标,而国家开发银行也推迟了原定于10月31日发行的人民币金融债券。

  回购利率再创新高

  中石油A股发行网上申购全面展开,多位市场人士预期本次申购可能达到3万亿元,刷新新股申购冻结资金量的最高纪录。受到市场对中石油申购的巨大热情推动,银行间市场回购利率26日早盘继续呈现飙升态势。银行间7天回购加权平均利率早盘一度飚至10.091%,较前一交易日大涨119.2个基点,创下该期限利率有史以来的新高纪录。此外,银行间市场1天、14天回购利率也同样表现飙升,前者上涨50.94%,达到8.000%的高位,后者上涨44.44%达到13.000%。

  短期利率互换早盘跟随创下新高的银行间7天回购加权平均利率大幅上扬。1年期上涨8个基点,报3.54-3.64%;5年期持平于4.10-4.20%;1至5年利差收窄8个基点至于56个基点。

  国泰君安债券分析师林朝晖预计,随着中石油新股申购周五结束,回购利率下周将开始回落,而短期利率互换也将随之逐步走低。

  新债发行遇冷

  受大盘股发行大面积抽取机构资金影响,债券市场新债发行同新股相比可谓“冰火两重天”。

  中国农业发展银行26日公告显示,该行在银行间市场发行的以3个月期Shibor为基准的5年期浮动利率债遭遇流标。据公告称,该期债券计划发行额为120亿元,实际发行额仅为66.8亿元,为今年以来首期遭遇流标的品种。

  交易员表示,机构资金极度紧张加上紧缩预期浓厚,导致新债备受冷落。该期债券中标利差为50个基点,高于目前二级市场同类品种43个基点的利差水平,落在市场预期区间上限。

  无独有偶,国开行26日也公告表示,原定于10月31日发行的人民币金融债券将推迟,发行时间另行公告。虽然国开行并未解释推迟发行的原因,但林朝晖认为,因为该期债券发行时间正好在大盘新股申购资金解冻的最后一天,可能存在机构汇款当天到达不了的情况,以免影响新债发行,银行可能选择推迟债券发行时间来避过这几天的“紧张期”。

  加息预期阴云不散

  除资金面极度紧张打压债市人气外,最新公布的3季度经济数据导致市场对随后继续紧缩的预期不断升温。据记者了解,目前多家机构都发布报告,预期监管部门可能将于近期继续推出紧缩政策。

  摩根大通在26日最新公布的报告中就再次预期,近期存在中国央行至少再加息27个基点的风险。该机构表示,仍然可能出台更加积极的举措,因为政府想改变实际利率为负的状况,特别是面对资金推动资产价格高涨时。

  因担忧央行周末或加息,市场买盘稀少,现券价格继续回落。在紧缩预期制约下,新债遭遇流标,更是进一步挫败二级市场人气,国债26日收盘连续第三个交易日走低。上证所国债指数收盘跌至109.60点,前收盘报109.66点。(高璐)

来源: 证券时报

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