A股市场整体估值水平日益走高，系统性风险逐步加大，全球化投资不仅可以有效分散单个市场的投资风险，而且有助于提高经风险调整后的投资回报水平

10月15日，上投摩根首只QDII（合格境内机构投资者）产品———亚 太优势基金在全国发行，限额300亿元。上午9点30分，记者在建设银行北京安德路支行的营业厅中看到，投资者排起了购买基金的长队，短短的十几分钟内，银行的叫号机中就已经放出20多个号码，这意味着很多人要在此等候2个小时才能排上队购买。“我听同事说，这种基金是投资海外市场的基金产品，现在A股市值已经很高了，投资海外市场风险会低一些。”耐心等候购买基金的投资者小燕说。

日前，嘉实海外中国股票基金完成发行，首日募集730亿元。此前南方全球精选、华夏全球精选两只基金QDII也都是在发行首日达到募集上限。QDII产品大受追捧后，基金出海淘金变得越来越热。突然之间，QDII成为街头巷尾议论的焦点。“我的一个朋友，甚至把MSN名字改为‘告别A股’，全情投入海外市场去了。”小燕说。

据悉，目前QDII产品分银行和基金公司两系，其申购起点各有不同。以工商银行发行的QDII理财产品———富甲天下为例，其投资起点是5万元，追加认购起点则是1000元；上投摩根的亚泰优势基金认购下限为1万元。记者了解到，目前已经获得发行QDII资格的几家基金管理公司，也都有可能效仿上投摩根基金公司的投资门槛。投资者面向海外资本市场

沪深股市连创新高，上证综指已过6000点，但不少投资者发现最近两周买股票赚钱并不容易。因此，近来发行的几只QDII基金无一例外都受到了追捧。

QDII基金指被允许投向海外资本市场的专项基金。据介绍，QDII制度由香港特区政府部门最早提出，是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计，以容许在资本账项目未完全开放的情况下，内地投资者往境外资本市场进行投资。

此前，国内银行的QDII产品只能投资于固定短期收益的债券和外汇市场，所以吸引力不大。“近期中国对QDII作出调整，基金公司可以与具有全球市场投资经验的境外资产管理企业展开合作。新政策允许基金公司面向本土投资者筹集资金，100%用于投资中国内地之外的境外股票市场。此基金一开，中国内地的投资者将有机会面对全球股市进行投资，投资视野更宽广。”对外经贸大学教授李青对本报记者说，“对于中国的投资机构来说，它们以后要在全球的投资市场上检验自己的判断和能力。”

据了解，近期发行的QDII基金产品将会在48个国家和地区的资本市场上运作，其中美国、日本、中国香港、瑞士和意大利等发达市场，以及俄国、印度、巴西、马来西亚和韩国等新兴市场都将成为主要选择对象。分享国外新兴资本市场盛宴

“A股市场整体估值水平日益走高，系统性风险逐步加大，全球化投资不仅可以有效分散单个市场的投资风险，而且有助于提高经风险调整后的投资回报水平。”李青分析。

华夏全球精选基金拟任基金经理杨昌桁也表示：“A股市场在充裕的资金洪流下不断跃过投资者心理点位，QDII有助于缓解A股市场的流动性过剩现象。另外，有A股基金公司称，很多海外市场跟中国A股市场之间的关联度相对较低，在A股市场下跌的时候，很多市场其实是往上走。因此，如果分散程度适当，完全可以在不降低收益的情况下大幅度降低风险。”

从全球长期战略投资角度看，现在是个好的时机。杨昌桁介绍，当前主要发达国家持续几年的通货膨胀压力已接近尾声，各国的利率接近或者已经达到顶部。美国的次级债问题虽然会影响就业和消费，但国际上普遍认为，明年年中美国真实GDP将达到低点2%左右，之后会逐步转强。同时，欧元区各国开始对劳力市场进行改革，正面的积极效应已经开始显现，大范围的产业分工，相对降低了劳动力成本，经济大国的企业因此受益，这些都将促进资本市场稳步发展。

在发达国家经济增长比较乐观的情况下，新兴国家仍将毫无疑问地保持强劲的态势。从过去几年全球股市增长率来看，埃及、阿根廷、秘鲁、印尼等新兴市场最近三年的年均回报率均在中国之上。同时，也有许多成熟市场的回报率要比中国市场稳定，在过去10年里，芬兰的年均回报率为14.22%，澳大利亚为12.98%，而中国同期的年均回报率只有-2.16%。基金出走海外还要拼经验

需要提醒的是，投资者应该了解到，目前，国内的基金公司投资海外市场固然具有更大的投资视野、更多的投资机会，但是面临陌生的投资环境，无疑对基金公司有很大挑战。因此，QDII的投资收益高低还很难预测。

李青表示，虽然，目前获得QDII业务资格的多为研究实力较强、规模较大的基金公司，从数年前开始准备海外投资，不间断地进行海外市场模拟操作。但是，境外投资不单是一个地区、一个民族、一种文化，中国的基金公司将遇到不同的文化、生活习惯、法律法规、传统规则等复杂的环境，而且面临全天候24小时交易等复杂技术问题，这是在海外投资面临的非常大的挑战。

陌生的海外股市未必能在短时间内给投资者带来丰厚的收益，但并不妨碍给人们带来更多美好的遐想，况且买基金原本就该看长线。（记者 于宛尼）