行业篇

    寻找新的“估值洼地” 

    通览多家券商、基金2007年四季度投资策略报告，《红周刊》发现，机构看好的行业与年中有了较大差别。金融、房地产、有色金属、煤炭行业是下半年机构最看好的行业。四季度金融、房地产仍然被大多数机构看好，但也许是估值较高、涨幅较大的原因，有色金属、煤炭却不是大多数机构重点配置的行业，而近两个月涨幅很大且面临利空消息的钢铁行业、前期滞涨的化工行业被机构看好可能出乎大多数投资者的意料。钢铁、化工是当前市场中估值最低的两个行业，看来，机构投资者继续遵循着寻找“估值洼地”的投资思路。  

    金融：估值优势显著安全边际较高

    光大证券认为，经过近期充分调整，随着节后券商借壳或IPO的逐渐明朗，四季度券商股会有所作为。保费增长速度将逐步回升，证券市场持续向好，公司债市场启动，为保险行业投资回报带来有利影响。看好金融行业，推荐中信证券、中国人寿。

    华泰证券认为，考虑到商业银行业绩达到2003年以来的景气高峰。上半年上市银行净利润平均增速为66.54%，2007年商业银行净利润有望维持稳定增长，鉴于商业银行未来经营外部环境不确定性增加，给予“谨慎增持”评级。在银行股中，重点推荐招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、工商银行。

    房地产：人民币升值最大的受益者      

    汇丰晋信基金认为，在人民币迭创新高的过程中，地产类公司将是最大的受益者。华泰证券谈到，面对估值水平不断提高的市场环境，成长性是化解估值风险的关键。地产股就是成长股，行业在可预见的未来可以保持高成长，上市公司成长的极限还未到来，因此依然坚持看好房地产板块。建议投资者在投资房地产板块时以成长性为核心，依据推动上市公司业绩成长的三个因素为选股思路。看好万科、金地集团和保利地产、珠江实业、深振业、ST广厦。 

    钢铁：市场估值的洼地

    钢铁行业是平安证券四季度投资报告中提出的估值相对洼地，认为国内钢材生产经过几年产能的快速释放，已进入适度增长期；国内钢材消费远未达到饱和状态，以汽车和住宅为主导的重工业发展将继续拉动未来10～20年的钢材消费，目前仍处于高成长期。钢材出口面临短暂的压力，长期来看，适量出口是保持竞争力的必然。前钢铁板块是市场平均的0.6倍，整个板块带来超额收益的机会不多，顺应行业发展方向的公司将在竞争中取胜，推荐武钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、新兴铸管、承德钒钛。  

    化工：创新是公司长期发展的原动力

    光大证券认为草甘膦行业由于供给紧张，价格持续上涨，判断未来6-8个月内价格继续高位运行。推荐江山股份、新安股份、华星化工。

    平安证券认为政府提出要大力发展循环经济，走可持续发展之路。在这一大背景下，化工行业今后将加大产业结构和产品结构调整的力度，通过资源的高效利用和循环利用，形成低消耗、低排放和高效率的节约型增长方式。创新面临着国家政策支持的历史机遇，也是节能环保的必然要求，出口退税政策调整也有利于引导企业进行创新。推荐星新材料、天富热电、新安股份、烟台万华，鲁阳股份、ST丹科、柳化股份、华星化工、广汇股份、金发科技、ST中鼎、德美化工。 （-本刊记者杨光）