NYBOT原糖期货本周大幅跳涨，糖11号主力3月周一开盘9.69美分/磅后走低，周二小幅收低，最低至9.57，周三、周四两日大幅跳涨，截至周四最高至10.24，最终上涨0.49美分收于10.14美分/磅。本周交投比较活跃，截至周四共成交211681手，同时增仓58678手至335902手。郑糖本周震荡上扬，主力805合约周K线收长上影阳线，周五高开，盘中冲击前期高点未果后回落收报于3889元/吨，较上周收盘涨122点，成交大幅增加，最后两个交易日均突破百万手天量，周持仓增近10万手。周线图上，美糖11号主力3月仍然处于弱势，但近期形成一个小双底，有筑底反弹之势。同时，期价上方呈空头排列的中长期均线系统后市仍将对期价构成压制，期价短期内很难突破。日线上，期价本周大幅跳涨，再度突破10美分一线，但快速地大幅上涨有一定的抬价补空迹象，后市上涨有待怀疑。郑糖期价本周出现大幅反弹，主力SR805合约最高持平前期高点3949元/吨，但最终遇阻回落，显示上方3950-4000元区间压力巨大。但下方整齐排列的中长期均线系统短期内仍将对期价形成支撑，具体支撑位将出现于3800元一线。因此，期价后市可能于3800-4000元区间展开宽幅震荡，等待后市突破。

郑强麦本周先扬后抑，跟随外盘调整，周五收于2031元/吨，较上周五跌42点，仓量同步减少。现货市场，9月份以来新麦收购进度继续放缓，农户售粮并未如预期那样加快，原因是近期物价上涨形势已使得农户售粮预期提高，并支撑小麦价格在需求减弱的同时保持总体稳定。技术面，日K线图中跌破20日均线，周K线则继续5日均线支撑，若跌破可能展开中级调整，但整体农产品牛市未变，美麦短期不排除有超跌反弹可能。

郑棉805合约本周反弹遇阻回落，周五收报14810元/吨，较上周五跌220点，仓量大增，替代801合约成为新主力合约。现货市场，由于行情不稳，纺织企业采购棉花比较谨慎，目前仍以观望为主。后市期棉回落的可能性仍较大，短期走势较弱，暂时观望。

PTA本周继续低位区间整理，712合约周五较上周收涨50点至8206元/吨，交投明显放大。现货市场，下游形势恢复缓慢，行情上涨仍有困难，供过于求的局面仍将继续，但前期低点有较好支撑，后市横盘整理仍将是主流，等待方向的选择。

菜籽油本周高开后高位震荡，801合约较上周收涨114点至9442元/吨，仓量减少。现货市场，近几个月植物油进口保持较高水平，现货四级菜籽油出厂价格稳中回落，后市难以继续上涨，但国际市场，豆油保持强劲，对菜籽油构成支撑，预计短期仍将保持高位震荡。

本周大连大豆呈现高位振荡走势，连豆自7月24日以来的中期上涨走势仍无结束信号，但后市下跌的压力将逐渐加大。本周基本面一个比较重要的消息是据传中国将下调大豆进口关税，周四贸易商和行业官员表示，中国政府可能决定暂时将大豆进口关税由3%削减至1%，期限为3个月，以鼓励进口。显然，近期粮油饲料价格的上涨是导致物价上涨的一个重要因素，而由于中国大豆进口依赖程度高，单凭扩大国内生产只能是杯水车薪，下调进口关税表明政府以更加务实的态度来平抑价格而不是空喊口号，这对目前狂热的市场也是一个警告，除了3％的关税以外，政府还有13％的进口增值税也可以减免，从股市上增收的印花税完全可以抵消大豆关税上的损失了，希望政府的决策能更果断些，等市场自然下跌时再出台政策就为时过晚了。不过明明是平抑价格的一个举措却被某些人说成是鼓励进口，反而引起当天美盘大涨18美分，几乎立即抵消掉可能下调关税带来的成本降低，不过国内市场倒是有些理性地出现了下跌。美国大豆自2006年10月以来长期牛市的根源在于对玉米的比价，这也是导致大豆种植面积和产量库存骤然下降的根本因素，现在玉米价格已经下跌，大豆与玉米的比价已由1.7上升至2.5，明年大豆种植面积必然会有所恢复，据消息人士周四称，美国私人分析机构Informa最新报告预估美国2008年大豆播种面积将比今年增加480万英亩。Informa预估美国2008年大豆播种面积为6890万英亩，而今年春季美大豆播种面积为6410万英亩。技术分析，本周豆一805合约自7月24日以来的中期（1～3个月）上涨走势仍无结束信号。

本周日胶大幅走高，期价冲高至255日元一线震荡盘整。因美联储大幅降息提振工业品价格，且泰国和马来西亚的降雨延迟割胶的消息为现货市场提供支撑。日胶基准2月合约周末收盘于254.00日元/公斤（周二开盘248.30日元/公斤）。 跟随日胶走势，本周沪胶期价大幅上涨，期价上涨至22000重要关口前遇阻回落，由于缺乏进一步的强劲指引，沪胶于21500一线震荡盘整。周末主力RU0801合约收盘于21485（周一开盘20310），持仓量增加至91778手。国内天胶期货库存本周继续增加，9月21日上期所天胶库存周报显示：天然橡胶仓单库存增加605吨至46215吨，可交割库存增加2125吨至75930吨。国内农垦本周成交大幅增加，成交价格也直线上涨，9月20日，国内农垦SCR 5/5#标胶成交1495吨，成交均价20065元/吨。国际原油一度突破82美元/桶，为天胶期价带来强劲支撑。基本面亦支撑天胶价格，本周天胶主产区的持续降雨阻碍割胶及运输，亚洲橡胶现货价格获得支撑。受此影响，本周东京、上海橡胶期货大幅走高，期价重心上移。市场多空分歧也在加大，尽管国际原油受天气以及地缘政治影响有可能进一步走高，但毕竟割胶旺季仍未结束，一旦天胶主产区天气好转或国际原油出现回调，胶价也将受累并快速回落。国内紧缩政策连续出台，14日人民银行再度提高人民币存贷款基准利率0.27个百分点，人民币汇率下破7.51关口。加上十一长假的临近，天胶的消费需求短期内面临沉重的压力。预计后市沪胶的上涨空间有限。

本周受美联储大幅降息50个基点的影响，伦铜大幅上扬，而沪铜却略显滞涨。尽管我们判断美元中长期弱势仍将持续，原油与黄金的强势也将保持，但基本金属铜、铝和锌的上涨动力不足，铜价围绕8000美元一带在周线图形上有形成三峰顶的可能。本周沪铜振荡回升，主力0712合约2天下跌3天上涨，较上周上涨1540点。周五沪铜小幅收跌，12月铜开盘67380点，最高67430点，最低66770点，收盘67190点，下跌300点，成交量68368手，持仓量增加4950手至64080手。上海金属网现货报价66650元/吨-66800元/吨，下跌600元/吨，贴水200元/吨-升水50元/吨。由于市场对美经济仍存顾虑及临近国庆长假，市场观望气氛较浓，中长线的上涨趋势仍有待确认。预计节前铜价将维持振荡。

在受全球农产品牛市影响下，国内食用油价格一直呈现上涨格局。8月份略有回调，但进入9月中旬之后，正在回调中的棕榈油、豆油、棉籽、菜油等国内各油脂价格纷纷再现止跌上涨行情，随着国际原油价格突破80美圆，CBOT豆油期货创下了23年来的最高水平，棕榈油、原油也纷纷达到创纪录水平，国内植物油价格再次走强。在众多因素共同作用下，郑州菜油周初跳空上行，突破了前期高点。此后多方高位派发令期价暂时丧失了上行的动力，维持高位震荡，没有进一步拓展涨幅，但期价基本保持在均线上方。只要其它相关产品转暖，菜油上方并没有强的阻力位。（宏源证券/朱杰）