首 页 开云网页版-开云(中国)官方在线登录 发展观察 开云网页版-开云(中国)官方在线登录跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词
发展开云网页版-开云(中国)官方在线登录  -今年末贫困农村居民有望全部纳入低保体系 财政投入预计超70亿  -江西、福建持续晴热高温 旱情不断加重 长江上游一号洪峰形成 -6月中国宏观经济逼近趋热警戒线 -"十一五"中国将建100个国家工程实验室 促进产业升级 答问 -中国投资50亿用于科技攻关应对气候变化 中国不是主要污染源 -大陆人可申请赴台接受医疗服务 任何医疗机构不得规避集中采购 -上海世博会呈现两大创新亮点 动迁工作获99%以上动迁居民支持  -广州决定收回80宗闲置土地 坚决打击囤积 下半年房价将加速上涨 -今年洪灾直接经济损失525亿元 因灾死亡652人 陕西洪灾致16人死 -上半年我国大中型钢厂实现利润翻番 下半年钢价不会有大回落
本周上证国债指数继续沿着中期下降趋势下跌
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 06 月 01 日 
字号:    打印本文章 写信给编辑

本交易周上证国债指数继续沿着中期下降趋势下跌,但是短线有企稳的可能。周一交易所国债市场继续弱势反弹,沪市国债指数开于110.69点,开盘后便一路下行并形成日内低点111.60点,接近午盘市场开始回升并将上行走势维持到收盘,最终指数以日内高点111.71点收盘,成交量有所恢复,成交金额达7.06亿元。从个券走势观察,市场扭转了连续滑落的颓势,出现了涨多跌少的局面,只有12只债券继续下跌走势。央行公开市场操作回笼力度继续放缓,周二央行发行160亿元一年期票据,中标利率为3.0928%,与上周持平。在本周到期资金为1150亿元的前提下,160亿元的发行量相对轻松,银行间资金面有望维持相对宽松的态势,央行主要为稳定短期利率水平,为加速人民币升值创造条件。央票利率企稳带动债市持续反弹,当日国债指数开盘110.72点,盘中宽福震荡,平盘报收,全天成交7.2亿元,与前个交易日基本持平。从盘面来看中长期券种成为反弹的主力,010107券、010303券、010311券等涨幅居前,而部分短中期券种走势依然较弱,010513券、010308券等跌幅较深。周三上证国债市场小幅上涨,上证国债指数5月30日开盘于110.75点,高开0.04点,盘中最高探至110.75点,最低探至110.63点,收盘报110.73点,上涨0.02%,市场成交量有所放大,全天共成交放大11%。国开行发行的10年期浮息金融债中标利差为62个基点,落在市场预期区间中端。从盘面上看,成交的现券仍跌多涨少,中期品种跌幅居前,剩余期限靠后的券种全线反弹。交易中的58只国债有13只上涨,3只持平,21只下跌,21只未成交。周四上证国债市场小幅高开,在短暂上摸110.75点后即震荡下行,国债指数最终以小幅下跌报收。市场交投清淡,全天共成交45万手,萎缩43.75%。从盘面上看,成交的现券仍跌多涨少,中长期券种反弹未果继续下跌,010107券、010303券跌幅居前,部分短中期券种弱势反弹,小幅走高,上涨的品种均为3-7年期的中期债,而剩余期限较长的个券跌幅较深。交易中的58只国债有10只上涨,27只下跌,21只未成交。周五上证国债市场小幅下跌,当日市场小幅高开,早盘基本维持窄幅震荡格局,午后在05国债(1)和05国债(12)大幅下挫带动下,国债指数一度出现急跌,最低曾探至110.51点,随后有所回升,不过仍以小幅下跌报收。市场交投清淡,市场成交量进一步萎缩。从盘面上看,成交的现券仍跌多涨少,不过上涨的个券明显增多,而剩余期限介于4年-13年的部分品种仍有较深跌幅。交易中的58只国债有15只上涨,4只持平,18只下跌,21只未成交。

消息面上,国家发改委宏观经济研究院投资研究所所长罗云毅日前表示,当前,我国现代化进程和发达国家有巨大差距,城市化、工业化长期性决定了中国的高投资需求将长期存在。由于中国的历史文化传统和社会经济发展处于特定阶段,中国还将在长时间内保持比较高的储蓄率水平,而高储蓄率则保证了资金供给的持续性,再考虑到投资需求,中国高投资率将长期存在。高投资需求引发对贷款的需求使得贷款增速难以下降,加上存贷款息差降低,加大银行放贷冲动,对未来经济过热的局面仍有较高的预期。

国家开发银行5月30日发行的10年期浮动利率金融债中标利差为62个基点,落在此前60-65个基点市场预期区间中端。在目前的紧缩环境下,浮息债因具备规避利率风险的优势,可能受到机构青睐,这有助于其中标利差下跌。但同时,浮息债近期发行密集,有此类需求的投资者可能已基本获得满足,这会影响其对本期债券的投资热情。在两方面因素共同作用下,本期债券最终中标利差因此落在预期区间中端。由于该招标结果符合预期,这对债市的影响作用有限。

央行本周3期票据发行利率均与上周同期限品种持平,并通过公开市场净投放资金640亿元。由于央行在公开市场操作中出售的票据收益率企稳,及继续向市场净投入资金,国债指数下跌幅度有限。中国人民银行5月31日发行的3年期和3个月期央票中标收益率分别为3.43%和2.7461%,均与上周同期限品种持平。本周3年期票据发行量维持在与上周相同的50亿元这一低位水平,显示出央行希望控制利率上行势头的意愿,这使得其利率持平。此外,本周3个月期央票发行量虽较上周扩大一倍,但规模仍处较低水平,加上目前市场资金仍显宽裕,故此该期央票中标收益率也随5月29日1年期央票出现持平。至此,在上周3期央票发行利率因央行加息而大涨后,本周3期央票发行利率再度出现持平。

央行一次性三率齐动后,紧缩调控预期兑现,短期再度出台政策性利空的可能性降低,加上上周末管理层的讲话。短线市场也迎来喘息的机会。央行行长周小川在美国表示,对已推出的调控措施效果还需要观察,不急于采取进一步的紧缩政策。今年以来央行采取微调的方式存款准备金率已经5次上调,上周末还对农村商业银行追加了0.5个百分点的存款准备金率,两次上调存款利率,此翻调整频率,仍不足以解决快速增长的流动性和日益走高的商品价格。一季度,我国新增外汇储备1357亿美元,而同期贸易顺差仅为464亿美元、外商直接投资159亿美元,差额达734亿美元,占新增外汇储备的一半以上。而且,3月份我国新增外汇储备447亿美元,但同期贸易顺差仅为68.7亿美元,差额进一步扩大。同时,汇改以来人民币累计升值6%,吸引热钱涌入追捧。热钱的进入为国内经济制造了宽泛的投资环境,同时也助推了产品价格的膨胀趋势。通货膨胀压力日渐加大,不管是食品、资源类产品等价格都出现了上升的势头,专家预计国际油价在今年夏天可能冲破80美元;国际煤炭价格持续上涨、资源有偿使用制度逐步落实到位的情况下煤电价格第三次连动在即;此外,天燃气、铁矿石价格均面临上涨的压力,资源领域内的商品价格呈现出来的是一种全面、持续、快速的上涨局面。总体来看,目前央行的调控力度不足以对经济趋势起到抑制作用,随着5月份宏观数据的公布,加息预期将再度升温,投资者仍应防范中期风险。

此外,央行发布的《2006年中国金融市场发展报告》引起大家的关注。首先,市场投资环境相对宽松。去年,广义货币供应量M2余额34.6万亿元,同比增长16.9%,增速比上年降低0.6个百分点;全部金融机构本外币各项存款余额34.8万亿元,同比增长15.9%,增速比上年降低2.2个百分点;全部金融机构本外币各项贷款余额23.8万亿元,同比增长14.6%,增速比上年提高1.8个百分点;外汇储备余额达10663亿美元,全年增加2473亿美元。在我国经济保持持续快速发展的背景下,我国金融市场运行总体良好。其次,市场交易活跃,2006年,我国银行间同业拆借市场、银行间债券市场、股票市场、期货市场和黄金市场累计成交分别同比增长68.0%、70.6%、186.9%、56.2%和75.0%。尽管市场成交量提高,但市场容量也相对扩大,由于金融衍生品赚钱效应的突出,债市投资者的不健全,市场有被边缘化的危险。

从市场心理层面看,对未来的宏观经济数据并不乐观。宏观经济的过热发展引发的紧缩预期及央票利率企稳的双重作用下,债市上行和下行的空间均有限。国家统计局日前公布了最近12个月的宏观经济景气指数预警信号图,自去年11月份以来,该指标一直处于100点以上,其中工业生产指数和居民可支配收入这两项指标连续亮起"黄灯",意味着这两项指标出现偏热情况。数据显示,进入2007年,居民可支配收入指标已连续4个月偏热,工业生产指数从今年2月开始连续3个月偏热。在房地产行业和高耗能产业带动下的投资整体反弹趋势的带动下,固定资产投资反弹加速,加剧管理层对宏观经济从偏快发展到过热的担忧,未来管理层行政调控的力度可能加码。(中银国际/吴东强)

来源: 中国发展门户网
声明:
此文仅代表个人观点.并不代表公司立场和意见,未经作者本人和本网同意不得转载.

相关文章:
相关专题:
图片开云网页版-开云(中国)官方在线登录:
长江上游强降雨形成新一轮洪峰 三峡工程首次发挥防洪功能
中国将在北部湾重点打造石化和能源基地 缓解西南油品短缺
更多 >>

观察与思考
中国能源发展战略规划/ 07年中国改革重点行业
· 中国经济博弈高油价
· 投资技巧指南 答疑解惑直通车
更多>>
中国发展报告
中国改革评估报告 / 中国数字报告
· 中国城市发展报告(2006年)
· 中国企业家看社会责任
更多>>