"2006年11月15日，上证指数是多少点？"李选进会向投资者提出这样的问题。

2000点？2200点？2500点？投资者只记得上证指数曾经跌破1000点，过了一年又暴涨到3000点。对于牛市中间点位，投资者只能凭印象或者倒推猜测。

李选进随后给出了正确答案："1900点！"投资者恍然大悟，从2006年11月15日至2006年12月29日（2006年最后一个交易日）正是去年A股上涨最快的阶段。

李选进进一步解释，A股市场具有新兴市场的特征，股指会出现大幅度震荡，在从去年11月15日到当年底的一个半月时间，上证指数上涨了800点左右，如果投资者错过这一段，相当于错过了2006年这一波行情。

李选进是汇丰晋信基金管理公司（下称"汇丰晋信基金"）的总经理。他也可能是内地基金公司主管中最富有新兴市场投资经验的。李选进出生在上海，工作经历遍及美国、新加坡等国家以及中国香港和台湾等地区。目前，李选进正在带领汇丰晋信基金在内地市场开疆辟土。

李选进说，在2006年上半年，很多投资者还认为上证指数2000点是一个高点，而且高不可攀，但是今年，投资者已经开始适应3000点的高度了。

对于目前一些投资者对A股市场估值过高的担心，李选进有他自己的理解，他表示汇丰晋信基金利用汇丰投资的全球化平台，已经比较过A股市场与境外市场的估值水平。目前，A股市场的平均市盈率相对于成熟市场（除日本外）而言，可能估值偏高，但是A股市场的企业利润率也是很高的。2006年约40%，预计2007年会达到30%的。而一些成熟市场只有10%。从市盈率和企业利润成长率的角度而言，目前A股市场的估值还是合理的。

还有一些投资者对同一家公司的A股价格远高于H股表示不解，李选进认为，刚刚与国际接轨的市场总有一个价格发现的过程。随着QFII制度慢慢发展，境外投资者跟境内投资者进一步交流，A股与H股之间的溢价就会缩小。这与投资眼光是否准确无关，而是大家通过交流，一个是对长线比较有把握，一个是对短线比较有把握。

李选进还分析这也是一个供给和需求问题。如果在某个市场，需求大于供给的话，那么就会有一个溢价。（刘瑛）