周五沪深股市放量下挫，沪综指收报1883.35点，跌0.69%；深成指报4777.63点，跌1.89%。两市共成交503亿元，较前一交易日的389亿元放大近30%。上涨与下跌个股的比例为165：1281，空方明显占优。

盘面普跌，钢铁、航空、煤炭、水泥、科技等板块跌幅居前；指标股多下跌，但银行股表现强劲，银行板块近期持续走强，主要受香港市场内地银行股的强劲表现推动，10月份贸易顺差创新高强化了国内外投资者对人民币加速升值的预期，刺激银行板块持续走强。香港市场内地银行股近期走势强劲，招商银行H股（3968.HK）近两周连创新高，最新报14.12港元，两周内涨幅高达21.4%，交通银行（3328.HK）两周内涨幅接近15%，工商银行H股也创上市以来的新高3.65港元。有色金属股、部分地产股有表现。自8月以来，主力以工行发行上市为契机，反复拉抬银行、地产、石化、钢铁等指标股，将股指振荡推高。期间市场呈现明显的两级分化走势，尤其是工行上市后两级分化更为严重。上述指标股期间大幅上扬，尤其是银行股除超级大盘股工行和中行外，其余个股涨幅均超过50％。而一些景气行业股票和题材股，在经过上半年的炒作后，下半年明显处于回调走势，有些个股甚至是暴跌。

主力炒作大盘股的理由就是价值重估，确实银行等指标股在8月时定位是偏低，但经过这段时间的炒作，整体定位已经和市场接轨甚至部分个股还明显高于市场平均水平。而作为上月才崛起的钢铁股，从公布的季报看，如果这种趋势明年能够持续，则经过近期炒作后仍然定位较低，但如果明年不能持续，则显然定位已经合理。同时钢铁股整体而言，目前在技术上面临获利回吐。显然作为主力新树立的大旗－价值重估面临陷阱，那就是已经经过大幅炒作的重组股面临下跌风险，正在进行重估的钢铁等板块面临基本面和技术面风险。而更大的风险则在于那些以前爆炒的题材加成长类股票，在近期这类股票破位下跌的数量急剧增加。目前市场暂时处于两级分化的行情中，但如果下周跌穿本周一低点则回调性质将发生变化。（野村证券／贾健）