资本市场的周期性给了投资者众多机会，自欧洲债务危机爆发到现在，已有半年多的时间，大宗商品市场和外汇市场已经走完了多个波段。美元一次次得益于周边市场危机而“步步高升”，大宗商品因产业结构调整、货币市场跌宕起伏而出现了向背走势。以黄金、白银等为代表的贵金属一度成为货币市场变动的受益者，屡次冲破前期高点，并保持着较为强劲的需求预期。而以原油、铜为代表的工业基础原料价格却有些脆弱，受到欧洲债务危机对经济前景预期的拖累，其价格走势“欲涨还跌”，处在比较尴尬的盘整阶段。

近日，欧元再次跳水，对美元汇率失守1.2大关，直奔1而去，这似乎被索罗斯等对冲大额言中。早在年初，包括索罗斯在内的华尔街一些对冲基金管理人邀杯聚首，以消遣喝酒为名，纵论全球金融市场，而其中一个重要的默契点达成在对欧元未来命运的预测，其中有人放言，欧元兑美元将跌至1:1，而这一聚会所产生的能量似乎比人们的想象更大一些。如果说华尔街这种潜规则实属正常，那么我们唯一可以做的，只是谴责。但值得我们去深思的，并不是华尔街的默契，而是未来的市场，谁是主导者。

不久前，欧洲启动了上万亿欧元的救助计划，但比起在美国次贷风暴当中，美国政府的行动而言，欧元区国家的行动力比较迟缓，执行力度受到多方的束缚而效率极低。投资者对欧元区国家的救助措施和救助决心，还有改革能力等都缺乏信心，这是当前投资者谈“欧”色变的主要原因。这一点“华尔街”更加明白，只要欧元区国家没有出现切肤之痛的崩盘危机，欧元区国家的救助计划就很难得到绝对的支持，那么做空欧元，乃至做空整个欧洲股指的举动就会有利可图。华尔街的判断不无道理，正如美国次贷风暴，如果没有两房危机、雷曼的破产，美国救助措施的效率也许还不如此时的欧洲，国会也就不可能那么快批准政府的救助计划。欧元区或许正在等，等待正如“雷曼”一样的事件，用来发动一次积极的救助和彻底的改革。

金融市场给美、欧国家带来了空前的繁荣，也酝酿了极大的危机，更可怕的是，给发展中国家带来了众多不确定的压力。就目前的全球经济状况来看，主权信用的直接体现已经在货币层面表现得淋漓尽致。除了美元之外，其他国家的货币几乎与这个国家的财政和贸易挂钩，欧元的急速下跌势必会在一个时间段内影响到投资者对欧洲经济的信心，欧元区国家的经济增长将受到抑制，经济的放缓将增加欧洲与外界贸易的摩擦，这就给美国与欧洲在对中国贸易及人民币汇率问题上联合一致创造了机会。而对于投资者来说，这将意味着全球经济不确定性导致的发展停滞乃至探底依然存在，而对于商品价格方面，各种货币政策和贸易政策的对抗将导致主要资源类商品继续上扬，而产能过剩类商品价格却有可能一跌再跌。世元金行高级研究员 肖磊/西汉志黄金