这是上海浦东新区陆家嘴金融中心(2006年7月27日摄)。

    我们对未来宏观经济形势的基本判断是：2008年中国经济将继续保持高位增长，并将达到或接近周期性繁荣的顶部区域；经济形势可能在明年下半年或后年进入温和调整期。

    但受北京奥运及政府换届景气影响，明年经济将会进一步增长，因而未来调控应在保持政策连续性、稳定性基础上“适度从紧”，继续抑制过快投资增长，重点调控房价，抑制流动性过剩，并着力于提高外向型经济的质量和水平。

    明年形势：“登顶”后“温和调整”

    基于对本轮增长及今年前三季度各项指标的分析可知，明年我国宏观经济将继续保持高位增长，GDP增速在11%左右，并将进入周期性繁荣的顶部区域。若以年度计，我们预期经济增长的顶部可能是2007年，而若以季度计算，这个顶部可能出现在明年上半年。2008年下半年或2009年，经济将进入温和调整期。

    明年总体经济形势将呈现以下几方面特点：

    消费增长将继续加快。消费增速明显加速，是经济增长周期处于繁荣期顶部区域的一个重要信号，上世纪80年代的两轮增长周期和90年代上半期的一轮增长周期都呈现这一规律。原因在于，随着人们对经济增长信心的增强及前期收入的快速增长，人们开始扩大消费，即经济扩张在投资仍处高位的情况下，重点转向消费。当消费增长达到顶点时，投资增长便会明显回落，经济增长也随之回落。

    这次繁荣持续的时间比以前任何一次都长，主要是由于国内消费结构升级与产业发展进入一个全新的阶段，以及与世界经济景气重叠而导致的投资和出口的持续性“双扩张”。

    预计房地产在2008年下半年可能进入适度调整期，投资增长可能有所减速。房地产特别是住宅繁荣已经持续10年，我们估计在2008年奥运会之前，房地产仍将保持偏热增长态势，处于中期繁荣的顶部区域；但奥运会后，受多重因素影响，房地产可能步入中期调整，这些影响因素是：持续过高的房价对住宅需求的抑制作用、供给的释放及货币信贷的收缩效应以及人们对奥运会后房价上涨预期的变化等。房地产调整将明显地带动钢铁、水泥等相关重化工业调整，整体投资增长将会逐步放慢。另外，受出口政策调整的影响及世界经济增长可能逐步放慢的影响，出口增长将趋于放慢，对投资增长也将起到一定的抑制作用。

    GDP增长的高位走平，主要是源于周期性的因素及人们对奥运会后房价预期的一定变化，当然还有世界经济增长周期变化的影响。预计2008年我国GDP可望突破28万亿元，增长11%，其中上半年超过11%，下半年会有所回落。工业增加值的增长率受出口放慢的影响将会有所回落，但受国内消费旺盛的支撑，将继续保持高位增长，预计增长17.5%。

    预计2008年城镇固定资产投资规模为15万亿元左右，增长25%，社会消费品零售总额将首次突破10万亿元，增长超过16%。为了保持连续性和稳定性，国家GDP增长预期目标仍在8%左右。

    物价增长将逐步回落。今年以来我国物价上涨进入2002年以来的第二个上升期。二季度全国居民消费价格指数(CPI)同比增长3.6%，比一季度加快0.9个百分点，比上年同期加快2.2个百分点，三季度继续加快，特别是7、8、9月CPI增长分别上升到5.6%、6.5%和6.2%的相对高位，引起了社会对未来发生通货膨胀的担忧。我们认为，此轮物价加速上涨，不是一种内在的长期趋势，而是由于部分粮油及肉类产品阶段性的供应紧张而形成的价格“扰动”，不会对未来造成明显的通货膨胀压力，事实上，9月份的CPI增幅已环比回落0.3个百分点。